統計によると、2026年第1四半期末までに、市場全体の総貸付残高(信用取引 - マージン貸付および前払い売却代金を含む)は約415兆ドンに達すると推定されており、2025年末と比較して約9兆ドン増加し、新たな記録的な高水準を確立しました。
その中で、信用取引残高が大部分を占めており、約405兆ドンで、わずか3ヶ月で13兆ドン増加しました。しかし、2025年第4四半期の23兆ドンの増加と比較すると、2026年第1四半期の増加幅は大幅に鈍化しました。
融資規模の拡大は、証券会社(CTCK)グループが安定した収入源を維持するのに役立っており、特に仲介活動がまだ本格的にブレイクスルーしていない状況下ではそうです。2026年第1四半期末までに、市場は15社の証券会社の貸付残高が10兆ドンを超え、そのうちTCBS、SSI、VPBankS、VPS、HSCの5社はすべて10億米ドルを超えました。
テックコムバンク証券(TCBS)は、年初からわずかに増加した約45兆ドンの貸付残高で、引き続き業界をリードしています。後続グループは、競争がますます激化していることを記録しており、特にVPBankSとVPSは急速な成長率を示しています。注目すべきは、VPSが2026年第1四半期だけで約8兆ドンの貸付残高増加を記録し、それによってHSCを上回り、貸付規模で市場全体で4位に躍り出たことです。
VPBankSは、市場で最大の信用取引残高増加率を持つ証券会社の1つです。2026年第1四半期末までに、総資産は約79兆ドンに達し、年初から7.9%増加しました。これは主に信用取引残高と金融資産ポートフォリオの拡大によるものです。信用取引ローンと前払い残高は36兆ドンを超え、6.4%増加しましたが、残りの限度額は約32兆ドンに達しており、成長の余地が依然として非常に大きいことを示しています。
過去最高値を更新したものの、2026年第1四半期の貸出残高の伸びはやや鈍化しており、レバレッジの使用に対する投資家のより慎重な心理を反映しています。特に2月末から、市場は中東の地政学的紛争から大きな影響を受けています。
さらに、金利水準がわずかに上昇する傾向にあることも、マージン需要をある程度抑制しています。具体的には、証券会社のマージン金利は一般的に年13〜14%であり、特に市場がまだ変動の激しい状況では、レバレッジの使用の魅力を低下させています。
一部の証券会社の2026年第1四半期の財務諸表も、証券会社の融資活動規模と取引シェアの間に明確な差があることを示しています。VPBankSの場合を例にとると、同社は3月31日時点で36兆ドン以上の貸付残高があり、業界全体で3位にランクされています。
しかし、VPBankSの2026年第1四半期のホーチミン証券取引所での取引シェアは9位に過ぎません。同様に、TCBSは業界最大の貸付残高を持ち、約45兆ドンで、後続の証券会社を大きく引き離していますが、シェアはわずか3位です。
DGキャピタルの投資ディレクターである金融専門家のグエン・ズイ・フオン博士によると、多くの証券会社が多額の貸付残高を持っているにもかかわらず、市場シェアが釣り合っていない現象は、取引目的に役立たないかなりの量のマージンという現実を反映しています。
率直に言って、借入資本の流れ全体が株式取引に役立っているわけではありません。かなりの部分が株式市場から移行し、組織、大株主、または企業のリーダーによって他の金融目的で使用されています。
専門家は、仲介市場シェアが不釣り合いであるにもかかわらず、信用取引残高が大幅に増加していることは、証券業界における資本フロー構造のシフトを反映していると評価しています。このキャッシュフローが証券取引に直接関連付けられておらず、他の目的で使用されている場合、債務返済能力は企業の財務状況に依存します。事故が発生した場合、担保解除圧力が広がり、市場に大きな影響を与える可能性があります。
