市場への受動的な資本流入が大幅に増加する可能性
ベトナム株式市場が格上げされ、2026年9月から新興市場指数への参入を開始したことは、投資家の注目を集めています。このロードマップは、2027年9月まで続く多くの段階に分けて実施されています。
格上げプロセスとともに、市場に流入する可能性のある受動的資本の規模も注目されています。
ミレ・アセット・ベトナムの証券アナリストであるグエン・ヴィエット・サン氏によると、FTSEエマージングオールキャップバスケットにおけるベトナムの公式比率は、0.49〜0.50%の範囲になると予想されています。
この比率から、Mirae Asset Vietnamはパッシブキャピタルフローに関する2つのシナリオを提示しました。4つの対応する指標すべてに0.50%の比率を適用すると、パッシブキャピタルフローは約33億5200万米ドルと推定されます。
2番目のシナリオでは、ベトナムの割合は、公表されたベトナム株の投資可能な時価総額を各指数の最新の時価総額で割ることによって決定されます。この仮定によると、受動的資本の流れは約16億3000万米ドルと推定され、Mirae Asset Vietnamの以前の予測である15億3000万米ドルに近いものです。
しかし、サン氏は、この計算方法の分母は依然として見直し前の指数構造を反映しているため、最終比率との間に差がある可能性があると指摘しました。
資金の流れは、2026年9月中に完全に割り当てられるわけではありません。ベトナムは、それぞれ2026年9月に10%、2027年3月に20%、および2027年6月と9月の各ラウンドで35%の割合で、4回に分けて指数に含まれています。蓄積係数は、それぞれ10%、30%、65%、および100%に達します。
最初の段階では、Mirae Asset VietnamはVICが最大の受動資本を引き付けると予想しており、次いでVHM、HPG、VPB、STBが続きます。流動性への影響を考慮すると、SSBが最大の影響を受けると予測されており、20セッションの平均取引額の約2.1日に相当します。次いでVICが1.4日、MCHとVPLがそれぞれ約1.3日です。
国際指標における規模の拡大
展開期間中の資金の流れを引き付けるだけでなく、格上げ後の国際指数におけるベトナム証券の拡大と発展の余地も提起されています。
FTSEエマージングオールキャップ指数におけるベトナムの割合は、3月の約0.34〜0.35%から、2026年8月には約0.49〜0.50%に増加しました。
最初の展開は、ベトナム証券が新興市場指数バスケットに正式に移行するプロセスを示しています。次の評価期間では、市場の改革と新しい証券の出現がベトナムの投資規模を拡大し続けることができるかどうかが示されます。
SSIリサーチはポジティブなシナリオを提示しており、その中でFTSEエマージングオールキャップ指数におけるベトナムの割合は格上げ後も拡大し続けています。このシナリオでは、ベトナムの割合は、第1ラウンドで0.50%、第2ラウンドで0.65%、第3ラウンドで0.80%、および2027年9月第4ラウンドで0.95%にそれぞれ達します。
このシナリオが発生した場合、ベトナム株式市場への受動的な資本の流れの規模は、比率が約0.49%で維持されている場合よりも大幅に大きくなります。
指数セットの規模を拡大するために、ベトナムは自由流通株式の割合を増やし、外国人所有の余地を増やし、大型上場企業を増やす必要があります。決済および執行活動、企業統治、情報公開も引き続き改善する必要があります。
それに伴い、国内の機関投資家の基盤を拡大する必要があります。SSIリサーチによると、経済成長自体は、その価値が十分な規模、高い流動性、および国際投資家へのアクセスが容易な上場証券に反映されない場合、国際指数におけるベトナムの割合を増やすには不十分です。
