ベトナム債券市場協会(VBMA)の最新の更新データによると、2026年4月3日の情報公開日までに、3月に記録された企業債券の発行総額は394億1900万ドンで、13兆9340億ドン相当の12回の公募発行(発行総額の35.2%を占める)と25兆4850億ドン相当の8回の私募発行(発行総額の64.7%を占める)がありました。2026年第1四半期に発行された企業債券の量は、2025年の同時期(約18兆6000億ドン)と比較して2.1倍に増加しました。注目すべきは、今年の最初の3か月で、不動産企業が発行した債券の量が61%を占め、銀行債券の発行割合はわずか28.5%でした。この状況は、2025年第1四半期と対照的であり、発行された企業債券の100%が銀行および証券分野に属しています。2026年第1四半期には、製造債券の復活が見られましたが、量は非常に少なかったです。 BAFベトナム農業株式会社の債券発行は、わずか1回で1兆ドンを公募しました。2026年3月だけでも、企業は6兆2980億ドンの債券を早期に買い戻し、2025年の同時期と比較して37%減少しました。2026年の残りの9ヶ月間で、満期を迎えた価値は推定175兆9870億ドンです。異常な情報公開の状況について、3月には10銘柄の遅延利息付き債券があり、元本は2兆2050億ドン相当です。業界グループ別の発行額は、不動産と銀行が依然として大きな割合を占める2つの分野であるのに対し、インフラ、製造、産業のグループはますます縮小傾向にあるため、大きな変化はありません。具体的には、不動産企業の発行額は、2026年の最初の3ヶ月間の発行総額の45%を占めています。2位は銀行業界で44%、証券業界が4%を占めています。
一方、工業、インフラ、製造業などの残りの産業グループはますます縮小しており、発行総額の約7%に過ぎません。これは、インフラ、工業から製造業までのセクターに属する債券発行者が、発行者と投資家のセグメントを含めて、非常に低い割合を占めているため、ベトナムの私募債市場は明らかに不均衡であることを示しています。企業債券市場の規模について、VIS Ratingsのデータによると、2025年末までに約140兆ドンに達し、その大部分は銀行が発行した債券です。2025年末のベトナムの銀行システムの総信用残高(約1840兆ドン以上)と比較すると、企業債券の規模は銀行信用規模の約8%に相当するに過ぎません。
銀行が発行する債券部分を除外すると、生産・事業活動に直接役立つ債券を通じて調達される資本の量はさらに低く、銀行信用規模の5%未満に相当します。これは、ベトナムの社債市場が依然として非常に小さく、経済への資本供給レベルが限られていることを示しています。社債市場の規模の割合は現在GDPの約11%ですが、2030年までの目標は、この割合をGDPの25%に引き上げることです。したがって、その目標を達成するためには、市場は今後、より力強い発展を遂げる必要があります。
VIS Ratingsの専門家が言及した注目すべき点の1つは、債券の期間についてです。ベトナムの社債の大部分は期間が比較的短く、主に1〜3年です。一方、理論的には、社債は経済と投資プロジェクトへの中長期資金の供給チャネルとして期待されています。発行期間が現在のように短い場合、債券市場の長期資金供給の役割はまだ十分に発揮されていません。
