2026年の第1四半期には、証券市場に上場している多くの不動産企業が好調な業績を記録しました。
最も注目すべきはVinhomesで、同社は税引後利益が25兆6250億ドンに達し、前年同期比で大幅に増加しました。また、Novalandの場合も、連結純収益が3兆5870億ドンを記録し、その大部分は不動産譲渡活動によるものです。税引後利益は8600億ドンに達し、再編後の事業活動の改善を反映しています。
別のケースとして、カンディエン住宅投資事業会社は、2026年第1四半期に3270億ドンの安定した利益を記録し、前年同期比2.7倍増となりました。
明るい色合いに加えて、多くの企業は、返品された商品が増加し、キャッシュフローが弱まり、事業効率が低下しているため、プレッシャーにさらされています。
LDG投資株式会社の2026年第1四半期の連結財務諸表(BCTC)は、LDGの中核事業活動が年初の四半期にほぼ凍結したため、暗い状況を示しています。同社は新たな売上高を発生させませんでした。LDGは、顧客からの返品により純売上高が98億ドン以上マイナスになったため、98億ドン以上の売上減額を計上する必要があります。
LDGがこの状況に遭遇したのは今回が初めてではありません。歴史的データによると、現在までに同社は2023年第3四半期から現在までに合計6四半期で純収益が0を下回ったことを記録しています。最も困難な時期は2024年第1四半期で、当時LDGは1301億6000万ドンという記録的なマイナス純収益を記録しました。2026年第1四半期のキャッシュフロー報告書も、事業活動からの純キャッシュフローが約15億7700万ドンのマイナスであり、前年同期の1830億ドン強から大幅に減少したことを示しています。LDGの現金ファンドは、年初の1兆6120億ドン強から、2026年第1四半期末には49億ドンに大幅に減少しました。社会住宅および低価格商業住宅分野の「大手」と見なされており、需要がかなり大きいセグメントですが、事業活動に関しては、ホアンクアン不動産サービス貿易コンサルティング株式会社(HQC)は、2026年第1四半期に、販売およびサービス提供からの収益が前年同期比79%減少し
原因は、不動産販売収入が82%大幅に減少し、わずか約130億ドンになったためです。しかし、販売された商品が約100億ドン返却されたため、純収益は50億ドン強となり、89%減少しました。
この状況は最近始まったことではありません。2024年、ホアンクアン不動産の売上高は3,457億ドンでしたが、返品された売上高は4,122億ドンに達しました。2025年には、売上高は1,474億ドンに達しましたが、返品された売上高は依然として779億ドンと高水準です。返品された売上高は、売上高の質と事業効率に大きな影響を与えました。
2026年第1四半期に、クオッククオン・ザライは、前年同期のマイナス482億ドンと比較して、引き続きマイナス309億ドンの営業キャッシュフローを記録しました。注目すべき点は、2026年3月31日時点で、短期負債は3兆5508億ドンですが、短期資産の総額はわずか1兆9024億ドンです。したがって、クオッククオン・ザライは、1年未満の短期資金1兆6484億ドンを長期資産の資金調達に使用しています。
監査法人は以前にも、短期負債を長期資産の資金調達に使用することは、クオッククオン・ザライの継続的な事業能力に対する重大な疑念につながる可能性のある重要な不確実性の要素の存在を示していると意見を述べました。
全体として、上記の数字は、市場がますます大規模で強力な財務力を持つ企業に傾いている一方で、多くの中小企業が依然として成長の原動力を見つけるのに苦労していることを示しています。
専門家の評価によると、一部の不動産企業の現在の困難は、市場、財務から企業内部まで多岐にわたるものです。金利マージンが改善されない場合、多くの企業は非常に大きなプレッシャーにさらされるでしょう。中小企業は、財政的スタミナがなければ、非常にストレスを感じるでしょう。
