建設省の報告によると、2026年2月28日現在、不動産事業活動に供する総信用残高は約2235兆ドンに達し、2025年第4四半期と比較して11.7%増加し、前年同期と比較して43%も増加しました。セグメント別に見ると、信用は引き続き主に都市開発と住宅セグメントに集中しています。注目すべきは、「その他の不動産事業投資」の項目が666兆6780億ドンに達していることであり、資本の流れは依然として従来のプロジェクト以外の多くの活動に流れ込んでいることを示しています。ベトナム国家銀行も、不動産信用を極端に締め付けないが、各セグメントのリスクレベルに応じて管理するという運営方針を繰り返し表明しています。資本の流れは、実際のニーズを満たす住宅プロジェクト、特に社会住宅と手頃な価格のセグメントに流れ込むことが奨励されています。一方、不動産企業からのフィードバックによると、実際には、現在の状況下でプロジェクトを開発するための融資へのアクセスは容易ではなく、社会住宅の建設を含めて容易ではありません。
ノヴァ不動産投資グループ株式会社(ノバランド)の財務会計部長であるボー・クオック・ドゥック氏は、信用枠の「引き締め」はプロジェクトや投資家だけでなく、市場全体に連鎖的に影響を与えると述べました。ドゥック氏によると、2025年から信用契約を締結し、ルームを申請したプロジェクトもあり、プロジェクトは約5〜6年間続き、通常、融資期間は約2〜3年です。しかし、2026年になると、銀行は融資を控えめに、わずか約10〜20%、またはまだルームを手配できていないと報告しています...
プロジェクトに限度額が割り当てられていない場合、困難が重なり、銀行との予備的な作業を行い、良好で実現可能であると評価されているにもかかわらず、今年融資枠を見つけるのは非常に困難です。または、一部の銀行は約束していますが、どこか10ドンで、最大2〜3ドンしか融資できません。この状況は、企業のすでに実施済みおよび実施予定のプロジェクトに大きな影響を与えます。
「ベトナム国家銀行は、信用枠に関するより柔軟な運営方法を持つ必要があります。以前は、信用枠は年単位でしたが、現在は四半期単位であり、非常に短い期間であるため、銀行は受動的になり、企業も受動的になり、その結果、住宅購入者は受動的になります...」とボー・クオック・ドゥック氏は提案しました。
社会住宅に投資する企業でさえ、プロジェクトを実施するための資金を借りることができず、困難を訴えています。
レ・タイン社のレ・フウ・ギア社長は、社会住宅は不動産セグメントの中で最も融資を受けるのが難しい対象であると述べました。レ・タイン社は現在、2兆ドンのプロジェクトの基礎工事が完了しましたが、融資を受けられないため、実施状況は「停滞」していることが知られています。ギア氏によると、政府の14兆5000億ドンの信用パッケージは、社会住宅と労働者住宅の開発のための優遇プログラムです。
しかし、この企業が社会住宅向けの現在の優遇融資金利6.1%で融資を申請するために銀行に問い合わせたところ、拒否されました。銀行が提示した理由は、現在の預金金利が高すぎるため、6.1%で融資すると損失が出るということです。
企業が商業住宅の金利で融資を申し出たとしても、銀行は同意しませんでした。なぜなら、融資対象者が正しくない場合に責任を追及することを懸念しているからです。そのことが、彼の企業を板挟みの状態に陥らせました。
DGキャピタルの金融投資ディレクターである金融専門家のグエン・ズイ・フオン博士によると、不動産企業の大きな弱点は依然として銀行融資への依存です。資本構造を変更しなければ、企業は持続可能な発展を困難にします。なぜなら、信用引き締めと緩和のサイクルは4〜5年ごとに繰り返される傾向があるからです。
現在の圧力はそれほど大きくありませんが、依然としてリスクが潜んでいるため、長期的な解決策が必要です。重点は、不動産だけでなく経済全体にとっても、資本市場、特に社債の発展です。資金調達チャネルの多様化は、今後の緊急のニーズです。
