フランスの大手銀行および金融サービスグループであるソシエテ・ジェネラル(SocGen)の商品アナリストによると、実質利益率が低下し、米ドルが弱体化したとしても、強い株式市場が投資家をリスク資産に引き寄せ続けるため、金価格は依然として買い意欲を引き付けにくい可能性があります。
フランスの大手銀行は、金投資家は長期的な期間に直面する可能性があり、その期間中、金ETFファンドへの資金流入は弱く、同時に中央銀行の買い活動は一時的に停滞すると警告しています。
市場はかなり脆弱な均衡状態にあり、金融政策のロードマップは、非収益資産を保有する際の実質利益と機会費用への影響を通じて、依然として金にとって重要な変数です。
SocGenの専門家は、世界の主要な中央銀行は引き続き慎重であり、「米連邦準備制度理事会(FRB)は金利を据え置き、欧州中央銀行(ECB)は強硬な姿勢に傾き、日本銀行(BoJ)は徐々に政策を引き締める」と予測しています。
今後、専門家は2つのマクロ経済シナリオが発生する可能性があると考えています。1つ目のシナリオは、「人工知能(AI)主導の成長サイクルだが、インフレを伴い、金融政策の引き締めを維持する」シナリオです。2つ目のシナリオは、「エネルギーによるインフレ停滞ショック、特に供給が長期間にわたって中断される場合」です。
米国とヨーロッパのインフレ率は、沈静化する前に2027年初頭まで高水準を維持し、それによって金の保護的役割への一時的なサポートのみをもたらすだろう。重要なことは、彼らが政策緩和ではなく、政策の安定を根本的なシナリオと見なしていることだ。これは、短期的な金の上昇余地を制限するだろう。
SocGenは、「実質利回りが徐々に低下し、当初の米ドルが弱体化するにつれて」、後でいくつかの支援要因が現れる可能性があると述べています。しかし、同銀行は、その場合でも、金の上昇は「持続的な世界的な成長、強力な株式市場、および投資家がリスク資産を優先し続けること」によって制限されると警告しています。
需要側では、ETFへの資金流入が弱く、中央銀行の買い活動が制限されているため、金融需要の強さが弱まっていますが、回復は2027年に現れると予想されています。物質的な需要、特に宝飾品は、価値に応じた耐性を示しており、価格が蓄積段階に入ると一定のサポートを生み出す可能性があります。
