サクソバンクの商品戦略部門責任者であるオーレ・ハンセン氏によると、金の長期的な上昇見通しはまだ破られていませんが、市場は現在、インフレ、債券利回り、米ドルからの大きな圧力を受けています。
ハンセン氏は、新たに発表された報告書の中で、金価格が200日移動平均線を下回ったことは、技術的な意味だけでなく、重要な後退であると述べています。多くの中長期投資家にとって、200日移動平均線は重要なトレンドフィルターと見なされています。
価格がこの水準を下回って維持されると、システムベースの取引ファンド、モメンタム投資家、リスク管理戦略はポジションを下げることができ、同時に新規購入資金の流れをより慎重にする可能性があります。
「長期的な上昇見通しは依然として良好ですが、市場は現在、非常に異なるグループの要因に支配されています」とハンセン氏は述べています。
サクソバンクの専門家によると、4月中旬から、エネルギー価格の押し上げにより、金はインフレ懸念の「犠牲者」とますます見なされています。今年の金価格の記録を達成するのに役立った長期的な要因に焦点を当てる代わりに、投資家は現在、原油価格の上昇、より高いインフレへの期待、債券利回りの強化、およびより安定した米ドルにますます注意を払っています。
ハンセン氏は、米イラン交渉の新たな展開は、この不利な傾向をさらに強固にしていると述べました。紛争がエネルギー供給を脅かし、インフレリスクを高い水準に維持する限り、投資家はポートフォリオを多様化する資産としての金の伝統的な役割ではなく、金利がより長く高止まりする可能性に依然として焦点を当てる可能性があります。
同氏によると、供給によって引き起こされるエネルギーショックは、短期的に金にとって不利な環境を作り出しています。エネルギー価格の上昇はインフレの期待を高め、米ドルをサポートし、金融緩和政策の余地を狭めます。これらは、安全資産の需要が依然として存在しているにもかかわらず、金が上昇の勢いを取り戻すのを困難にする要因です。
これに先立ち、ハンセン氏は、200日移動平均線を突破した後、市場は4,100〜4,075米ドル/オンスのサポートゾーンに注目すると述べました。これは3月の調整の底であり、2022年から始まった急騰の38.2%の後退であり、今年の初めに金価格を5,600米ドル/オンス近くまで押し上げました。
しかし、金価格が実際には1オンスあたり約4,028米ドルまで下落していることは、テクニカルプレッシャーが予測よりも大きくなっていることを示しています。この動向は、特に短期トレンドで取引する投資家グループの間で、慎重な心理を高める可能性があります。
それにもかかわらず、ハンセン氏は、技術的な観点から見ると、現在の下落は、より大きな長期的な上昇トレンドの調整と見なすことができると指摘しました。
これは、中央銀行の準備の多様化の傾向、公的債務の増加、通貨切り下げの懸念、ますます断片化する地政学的環境など、金の構造的な支援要因が変わっていない場合に特に当てはまります。
投資ポジションについて、サクソバンクの専門家は、過度の楽観的な心理の大部分が市場から排除された兆候が現れたと述べています。ブルームバーグが追跡している金ETFファンドの保有量は、今年88トン減少し、3,048トンになりました。しかし、この保有量は依然として前年同期比で282トン高くなっています。
一方、COMEX金契約の投機ポジションは、過去2年間で最低水準に下落した後、再び安定しました。通貨管理者とトレーダーグループは、現在約171,000契約の買い越しポジションを保有していると報告する必要があります。これは、最近の底値である約149,000契約から上昇しましたが、依然として年間平均194,000契約を下回っています。
上昇を取り戻すためには、金価格は1オンスあたり4,500米ドルの水準を取り戻し、その後、1オンスあたり約4,600米ドルの50日移動平均線を試す必要がある。これが起こる前に、トレーダーは依然として下落リスクに焦点を当てている可能性があり、一方、長期投資家はインフレの懸念から注意をそらすのに十分な強力な触媒を待っている。
ハンセン氏によると、持続可能な和平合意とエネルギー市場の正常化は、市場心理を変えるのに役立つ重要な触媒となる可能性があります。インフレ懸念が緩和されると、投資家は過去の価格上昇サイクルを通じて金を支えてきた長期的な要因に再び焦点を当てることができます。
