7月22日の取引終了時点で、VN指数は62.03ポイントも下落しました。VN指数が最近大きな圧力にさらされ、重要な節目を失ったため、VN指数は投資家にとって「痛烈な打撃」となりました。VN指数は2026年7月初旬の1,850ポイント以上から1,668.5ポイントに下落しました。
今日の取引セッション後、ベトナム証券市場の3つの取引所(ホーチミン証券取引所、ハノイ証券取引所、UPCoM)の時価総額は、約310兆ドン、つまり約120億米ドル減少しました。
投げ売り圧力が市場全体に広がり、特に大型株、不動産株、銀行株(VIC、VHM、VCB、CTG、BIDなど)に重くのしかかり、VN指数は1,700ポイントを下回りました。資金の底値買いの努力のほとんどは、慎重な心理と利益確定/損切り圧力の拡大によって押し流されました。
最近のセッションでVN指数が大幅に下落した主な原因は、マージン呼び込みの圧力の増加によるものだとアナリストは考えています。現在、市場の時価総額に対するマージン債務残高の規模は依然として高い水準にありますが、多くの株式は大幅に下落し、3月に設定された底値を打ち破ることさえあります。
現在の株式市場で注目すべき点は、今回のマージン圧力が、個人投資家ではなく、国内機関投資家、大株主、または企業オーナーなどの大規模投資家グループから主に来ていることです。「クロスマージンコール」効果は、ファンダメンタルズが良好で、経営成績が安定している企業にも広がり、株価水準が一斉に低下しています。
一方、過去の市場流動性を見ると、数ヶ月間低い水準を維持しています。たとえば、2026年第2四半期には、HOSEの平均取引額は1セッションあたりわずか22兆2000億ドンで、2026年第1四半期と比較して30%減少し、過去4四半期で最低となりました。これは、ほとんどの小規模投資家が以前からレバレッジの使用を自主的に削減していることを示しています。
市場の動向を見ると、これは個人投資家にとって広範囲なマージン呼び出しセッションとは限らない。なぜなら、ストップ安の株式数はそれほど多くなく、積極的な売り圧力が依然としてかなりの割合を占めているからである。
したがって、注目すべき点は、大株主または企業の株式担保ローンに関連するマージンリスクです。市場が大幅に下落している時期には、多くの企業の株価が証券会社または融資機関の担保資産価値ゾーンに近づく可能性があります。この圧力が高まると、大規模なローンからの無担保売却のリスクは、個人投資家の通常のマージン呼び込みよりも大きな影響を与える可能性があります。
現在の状況では、専門家によると、市場はすぐに反転することはできず、投資家は慎重に行動する必要があります。これは短期的な売り圧力を排除するための強力な「ワッシュアウト」である可能性が高いです。この段階の後、市場は回復局面を迎える可能性があります。指数が下落を止め、広範囲にわたる株価暴落の数が縮小すれば、肯定的な兆候はより明確になるでしょう。
それと並行して、投資家は、健全な財務基盤、安定したキャッシュフロー、良好な債務管理、過去の危機領域に近づいている評価を持つ銀行、証券、製造業グループに属する主要企業の追跡リストを作成し始める必要があります。これは、市場により明確な均衡シグナルが現れた場合に機会となる可能性のあるグループです。
