7月13日から17日までの取引週に、株式市場は多くの大きな変動を記録し、VN指数は1,800ポイントのマークを失いました。圧力は多くの業界グループ、特に不動産と銀行に広がっています。
VN指数は、多くの業界グループが大きな圧力を受けているため、週を約41ポイント下落して1,787.45ポイントで終えました。多くの不動産株と銀行株がかなりのポイントを失いました。しかし、最も注目すべき点は、市場の流動性が大幅に低下していることです。データによると、HOSEの流動性は最近3ヶ月で約30%減少し、1セッションあたり約13兆ドンになりました。
現時点では、ポイントはもはや市場の健全性を評価するための信頼できる尺度とは言えないと言えます。VN指数が過去最高値に近づいたのは、主に少数の大型株からの牽引力によるものであり、全体的な状況はあまり楽観的ではありません。指数は上昇していますが、下落銘柄数が依然として優勢であり、資金は少数のグループに集中しています。したがって、投資家が現在最も関心を持っているのは、VN指数がどの水準にあるかではなく、市場の真の生命線である流動性です。
現在の流動性は、持続可能な上昇トレンドを確認するために必要なレベルにはまだほど遠いです。一部の専門家の観察によると、各セッションの流動性は、本当に注目に値する25兆ドン以上に回復する必要があります。これは、大規模な資金が参入し、投資家がもはや傍観するのではなく、かなりの規模で投資する用意があることを示す閾値です。その閾値を下回ると、すべての上昇はリスクと持続可能性の欠如を秘めています。
流動性に加えて、市場は現在、状況を変えるのに十分な強力な触媒を非常に必要としています。それは、ベトナム国家銀行からの金利引き下げの動き、経済への具体的な支援政策、または市場の格上げプロセスからのより明確な兆候である可能性があります。マクロからの触媒がなければ、少なくとも市場は強力な後退、弱い立場を払拭し、新規参入資金にとってより魅力的な価格水準を作り出すのに十分な深度の調整が必要です。
証券アナリストの評価によると、2026年第2四半期の業績は、キャッシュフローにとって最も重要なフィルターとなるでしょう。キャッシュフローは、利益成長率が高いだけでなく、市場の期待を上回る企業を優先する可能性が高いです。
しかし、これはマクロ経済の話が役割を失うことを意味するものではない。市場の格上げ、公共投資、信用成長は、依然として中期的に有望な業界グループを特定するのに役立つ基盤である。マクロ経済の話は、資金の流れが投資エリアを選択するのに役立ち、事業結果は、どの企業がそれぞれのエリアで本当に優先されるかを決定すると理解できる。
短期的には、業績は株価レベルでブームと二極化を生み出すでしょう。中期的には、マクロストーリーは依然として期待と評価のアンカーとして機能します。最良の機会は、有利な業界ストーリーと実際の利益成長の組み合わせを持つ企業にあります。
