格上げのロードマップを維持し、市場アクセスを改善する
4月8日午前3時(ベトナム時間)、FTSEラッセルは、2026年3月の株式市場分類評価期間の枠組みにおける中間レビューの結果を発表しました。
発表によると、同機関はベトナム株式市場の重要な進展、特にグローバル証券会社を通じた市場へのアクセス可能性に関連する進展を認識しています。
FTSEラッセルは、昨年10月に発表された計画に従い、ベトナムをフロンティア市場からセカンダリー新興市場に格上げするロードマップを維持することを正式に確認しました。
FTSEラッセルの評価によると、財務省の通達08の発行は、グローバルな証券会社を通じてベトナム証券市場への外国人投資家のアクセスを確保するための法的枠組みを確立しました。同時に、取引前の保証金なし(Non-Prefunding)メカニズムに関する規制も改善されました。
管理機関、国内証券会社、グローバル証券会社、預託銀行、および国際機関投資家は、これらの新しいメカニズムに従って展開モデルを統一しました。
これに基づいて、FTSEラッセル指数の取締役会は、ベトナム市場の格上げロードマップを確認しました。FTSEの指数バスケットへのベトナム株の割り当ては、2026年9月21日から正式に開始されます。
変革プロセスが安定して市場条件に適合するように、ベトナム株をグローバル指数に組み込むことは、2026年9月に開始し、2027年9月に完了するというロードマップに従って実施されます。
資本フローと市場評価は改善が期待されています
株式市場の格上げロードマップの影響について、ミレア・アセット証券株式会社(ベトナム)の個人顧客部門分析ディレクターであるディン・ミン・チー氏は、格上げ後、世界の資本の流れがベトナムに強く流入すると考えています。2つの主要な資本の流れを区別する必要があります。
したがって、受動的な資本の流れが先に入ると予測されており、確実性が高くなります。FTSEエマージング・マーケッツ指数を追跡するETFファンドは、ポートフォリオ再編時にベトナム株を購入するでしょう。FTSEの新興市場指数に含まれることで、ベトナムはグローバル投資ファンドからの資本の流れにアクセスする機会を得るでしょう。
現在、約28銘柄の株式がFTSEエマージングバスケットにランクインする可能性があると特定されており、その中でHPG、VCB、VIC、VHMなどの大型株が中心になると予測されています。
一方、アクティブ資本の流れは遅くなり、中央清算パートナーシップ(CCP)メカニズムの完成に大きく依存します。大規模投資ファンドは、大規模な資金調達を行う前に、空売り能力、デリバティブ取引、信頼できる清算決済システムが必要です。したがって、多くの組織は、この資本の流れが2027年から2028年の期間に明確になることを期待しています。
市場の動向について、チー氏によると、格上げは2つの主な効果を生み出す可能性があります。
第一に、再評価効果です。現在、ベトナム市場のPERは約15〜16倍であり、インドネシア(17〜19倍)やフィリピン(16〜18倍)などの同等の新興市場よりも低くなっています。同じグループにランク付けされると、機関投資家は目標評価額を引き上げる傾向があり、それによって市場に価格上昇の圧力をかけます。
第二に、改革効果です。新興市場の基準を維持しなければならないことは、ベトナムにガバナンス、透明性、市場インフラの改善を継続的に圧力をかけ、直接キャッシュフローに劣らず重要なポジティブなフィードバックループを形成させます。
