3月30日～4月3日の週の株式市場は、1,680ポイント付近で+/-30ポイントの範囲で大きな変動を記録しました。
資金は広範囲に広がりましたが、依然としてビングループ、不動産、銀行グループが主導しました。指数は、ほとんどの時間で1,680ポイントのサポートゾーンを維持しました。週の終わりに、VN指数は前週比11.24ポイント(+0.67%)上昇し、1,684.04ポイントで取引を終えました。
外国人投資家は、先週のほとんどの時間で売り越しとなり、マイナス要因となり、総額は数兆ドンに達しました。5セッション後の累計で、外国人投資家は市場全体で1兆250億ドンの売り越しとなりました。先週の取引の焦点はビン家の株式であり、そのうちVPL銘柄だけで外国人投資家によって約4兆ドンの買い越しとなりました。
より広く見ると、年初から外国人投資家はベトナム株式市場から30兆5000億ドン以上を引き揚げており、前年同期比で約18%増加しています。
2025年、外国人投資家は135兆ドンという記録的な純引き出しを記録しました。その主な理由は、米ドルとベトナムドンの金利差による為替レートの急騰でした。これは、米国が金融引き締め政策を採用し、ベトナムが緩和した際に起こりました。
DGキャピタル投資部門のディレクターであるグエン・ズイ・フオン博士は、外国資本の純流出は単に為替レートの圧力によるものではなく、リスクの再配置とグローバル規模での資本配分プロセスに関連している可能性が高いと述べています。現段階では、中東での紛争のエスカレーションの展開が、グローバル金融市場の心理を支配する最大の変数になりつつあります。
リスクが高まるにつれて、外国資本の流れは鈍化する傾向にあり、外国人投資家は通常、防御戦略を優先し、より高い現金比率を維持するか、先進国の国債のような安全資産に移行します。
さらに、外国人投資家の売り越し状況が地域市場と一致していることは、これが一般的な傾向であり、ベトナム市場に対する具体的な懸念ではないことを示しています。
新しく発表されたレポートで、SGIキャピタルは、中東紛争の影響は、戦争の長期化と拡大の範囲に大きく依存すると考えています。ベトナム市場に関して、SGIキャピタルにはいくつかの注意点があります。関税の話に加えて、中東の地政学的リスクは株式市場にさらなる圧力をかけています。
3月初旬、VN指数はイランでの紛争に対してかなり否定的な反応を示しましたが、この地域との直接貿易の割合は大きくありません。主な影響は、ベトナムが依然として中東からの原油、LPG、LNGの輸入に大きく依存している状況下で、エネルギー価格の上昇傾向にあります。
SGIキャピタルは、「確率は高く評価されていませんが、紛争が拡大し、制御不能になる場合、市場は防御的な心理に包まれ、新興市場の株式を含むリスク資産から資金が流出するでしょう。短期的には、外国資本の流れがより慎重になる危険性があります」と述べています。
専門家は、FTSEラッセルの中間評価(4月7日発表)は、外国資本が反転するための重要なマイルストーンになると予想しています。SSIリサーチは、ベトナムが中間レビューを突破し、9月にFTSEエマージングバスケットに正式に参入するための有利な立場にあると評価しています。
外国資本を誘致する上でのベトナム株式市場のもう1つの利点は、市場の流動性規模が近年目覚ましい成長を遂げていることです。1日の取引額は通常約10億〜20億米ドルを維持しており、時には30億米ドルを超えることもあります。この数字は、地域の多くの新興市場と同等です。
さらに、ベトナム株式は、他の新興市場よりもはるかに低い約12倍のトレーリングPERで魅力的な評価額を持っています。MSCI新興市場指数のような約14〜15倍のPERを持つグローバル新興市場指数と比較して、ベトナム株式市場の評価額は比較的安価です。一方、ベトナムの経済成長率は、地域諸国と比較して高い水準を維持しています。
