先週、株式市場の流動性が弱まり、外国人投資家の売り圧力により、VN指数は技術的な回復にもかかわらず、短期的には持続可能な上昇トレンドを形成することが困難になりました。
先週の市場流動性は平均的な低水準を維持しており、個人投資家の慎重な心理を明確に反映しています。週の取引額はすべて20セッションの平均を下回り、20兆ドンを下回るセッションもありました。
原因は、紛争リスクのエスカレーションと原油価格の急激な変動により、資金がリスク資産ではなく現金を優先的に保有しているためです。さらに、信用取引金利の上昇は購買力を低下させ、強力な調整後の慎重な心理とともに、投資家は再参入する準備ができていません。
一方、外国人投資家は依然として強い売り越しを維持しています。2026年第1四半期の終了日は3月30〜31日の2つの取引日のみですが、現在までに、外国人投資家は年初四半期に30兆ドン以上の売り越しを行い、2025年の12兆9000億ドン以上の売り越しの勢いを継続しています。
特筆すべきは、3月25〜26日の2つのセッションで、外国人投資家がFUEVFVNDファンド証券を大幅に売り越したことです。これは以前にはまれな動きであり、外国人資本が今後主要な成長エンジンになるのは難しいことを示しています。
世界的なリスクが高まる中、ベトナム市場は地域全体の傾向から外れていません。中東の緊張はインフレリスク(エネルギー価格を介して)を押し上げ、資本の流れはリスク資産から引き揚げられ、米ドルや米国債などの安全なチャネルに戻る傾向にあります。DXY指数は100前後を維持しており、米国10年債(US10Y)の利回りは4.45%に上昇しました。
純流出の傾向は、ベトナムやタイなどのフロンティア市場や新興市場だけでなく、米国とイランの緊張が高まって以来、台湾(中国)、韓国、インド、日本などの主要市場にも現れている。
市場が1,600〜1,650ポイントの範囲を維持し、流動性が改善するというシナリオでは、これは資金が悪い情報に適応し始め、積極的に再参加し始めたことを示す兆候となるでしょう。
特筆すべきは、4月7日にFTSEの格上げ中間評価結果を発表する時期が、短期的な期待のサポート要因として機能する可能性があることです。しかし、より重要なのは、外国資本の流れの実際の反応、特に情報だけにとどまらず、買い越し状態に移行するかどうかです。
変動が激しく予測不可能な世界では、投資家は依然として、期待される収益性に加えて、リスク管理活動を重視しながら、あらゆる状況に適した資産配分、株式投資、または投資チャネルを計画するために適応する必要があります。
