株式市場は先週、ポジティブな緑色の取引週を迎え、それによって3週間前の急落後の回復勢いを強化しました。この動きは、市場心理がよりポジティブに変化していることを示していますが、短期的なトレンドは依然として資金からのさらなる確認シグナルを必要としています。
先週の最初のセッションで指数が1,600ポイントを下回ったことが、押し目買いの需要を活性化し、市場が徐々に安定を取り戻すのに役立ちました。しかし、回復は、取引量が低い水準を維持し、依然として慎重な心理が支配しており、資金が力強く戻ってくる準備ができていない状況で起こりました。
それにもかかわらず、指数が週末に向けて広範囲にわたる回復状態を維持していることは、需要が徐々に改善していることを示しており、それによって短期的な大幅な調整のリスクを軽減するのに役立ちます。
影響の程度について言えば、最もポジティブな影響を与えた10銘柄がVN指数に合計16.08ポイントをもたらし、その中でVICが4.3ポイントの上昇で最も貢献しました。一方、MCHとSTBは最も大きな圧力をかけた2銘柄でしたが、指数の合計を0.75ポイントしか奪っていません。
BIDV証券会社(BSC)は、ベトナム株式市場は、外部環境からの一連の不確実な変数に直面し、「試練」の段階に入っていると述べています。
比較的安定した成長期を経て、2026年3月の経済状況は新たな勢いを増し、投資家はより慎重な方向に戦略を調整せざるを得なくなりました。
BSCによると、地政学的リスクは、世界のコスト水準を再構築する要因となっています。中東での緊張の高まりと米国からの新たな関税政策は、サプライチェーンとエネルギー価格に圧力をかけ、それによってインフレと為替レートに直接影響を与えています。
この傾向は一時的なものではなく、「新たな正常状態」を確立する可能性があり、国内の金融政策はマクロ経済の安定を維持し、成長を支援するためにより柔軟である必要があると評価されています。
反対に、財政政策からの推進力は重要な基盤の役割を果たしています。不利な外部要因の状況において、公共投資の支出の促進と、税金と手数料に関する支援政策は、経済が成長の勢いを維持し、企業の回復力を高めるのに役立つと期待されています。
さらに、FTSE基準に従った市場格上げのロードマップは、依然として計画通りに実施されており、外国資本を誘致するための長期戦略と見なされています。市場心理は「リスクオフ」トレンドから短期的な影響を受ける可能性がありますが、2026年末までに新興市場への格上げを目指すことは、透明性、流動性を高め、より持続可能な開発サイクルの基盤を築くのに役立ちます。
マクロ経済要因と地政学的要因の全体的な評価に基づいて、BSCは2026年のベトナム株式市場の予測を下方修正しました。具体的には、VN指数の目標は1,954ポイントから1,750ポイントに引き下げられました。
市場評価もより慎重な方向に調整されており、予想PERは15.5〜16倍の範囲から13〜13.5倍に低下し、5年平均水準に近づいています。BSCによると、これは銀行や石油・ガスなどの評価の低い業界グループへの資金の流れのシフトの傾向を反映しており、同時に、大型株の以前の「高揚感」の要素をある程度排除しています。
企業の利益成長の見通しも、税引後利益の成長率が以前の予測の16〜17%から11〜12%に低下すると予想されるため、前向きではありません。主な原因は、投入コストの増加によるプレッシャーであり、利益率を縮小させています。
それに伴い、市場の流動性もわずかに下方修正され、1セッションあたりの平均取引額は約9億6000万米ドルとなり、以前の1セッションあたりの10億6000万米ドルから減少し、激しい変動期間後の「新たな正常」状態を反映しています。
BSCは、多くの予測不可能な変動の状況において、市場の強い変動は、短期的な要因にのみ焦点を当てるのではなく、長期的な価値のある投資機会を選別し、見つける機会になると考えています。
