インフラプロジェクトには長期資金が必要
多くのインフラプロジェクト、主要高速道路、地域間接続路線において、投資家の最大の課題は、技術や建設進捗だけでなく、プロジェクトを展開し、数十年間で資本を回収するための長期的な資金源です。
デオカー交通インフラ投資株式会社(HOSE:HV)のゴ・チュオン・ナム総支配人は、2026年から2030年の期間に、交通インフラの総資本ニーズは約300兆ドンであり、そのうち道路は約100兆ドンで、5,000kmの高速道路を完成させる。鉄道は約170兆ドンで、南北高速鉄道、ラオカイ-ハノイ-ハイフォンなどの国際接続線、およびハノイ、ホーチミン市の都市鉄道網の展開に焦点を当てる。残りは航空と海運である。この規模は予算と従来の信用の能力をはるかに超え、資金源の多様化が必然的な要件となっている。
「効果的な長期資金調達チャネルがなければ、ベトナムの大規模インフラ開発の目標は実現が困難になるでしょう」とナム氏は強調しました。
ゴ・チュオン・ナム氏によると、銀行信用 - 以前のPPP交通プロジェクトの主要な資金源は、顧客による信用限度額、長期融資のための短期資金調達期間、リスク管理の要件の両方で制限に直面しており、ニーズを十分に満たすことができない。一方、株式市場は、長期キャッシュフローとの互換性、リスク分担、予算と銀行への依存度を下げた場合の資本構造の最適化、および国際資本の誘致能力など、インフラ分野に適した特性を持っている。
しかし、ゴ・チュオン・ナム氏は、交通インフラプロジェクトの投資と資本回収のサイクルが他の業界よりも長く、多くのプロジェクトが15年から25年続くという課題も認識しています。収益と資本回収期間は、計画、接続された交通ネットワークなどのマクロ要因に依存します。インフラ投資モデルに関する市場の認識は依然として限られており、これは経済にとって大きな意味を持つ分野であり、党と国家は長期的に安定したキャッシュフローで優先的に投資しています。
特に、一部のPPP/BOT交通プロジェクトは、メカニズム、政策の変更、または計画の調整の影響を受けており、トラフィック、収益、および初期財務計画の変動につながっています。これらの要因により、金融投資家は政策の安定性と支援金融メカニズムについて高い要求をしています。
これらの実践から、ゴ・チュオン・ナム氏は、国際資本の流れを強力に引き付けるために証券市場の格上げを促進し続けることを提案しました。証券の発行、増資、資金調達に関連する規制を見直し、完成させます。プロジェクト債、建設債、インフラ投資ファンドなどの長期資金調達ツールの法的枠組みを完成させます。リスク共有を増やす方向にPPPに関する法律を調整することを検討します。同時に、一部のPPP/BOT交通プロジェクトの既存の問題を完全に処理し、法的枠組みの安定性を確保します。
IPO、債券市場を推進して市場への供給を増やす
インフラ企業の資本問題から、今後の段階における経済の中長期資本ニーズは非常に大きいことがわかりますが、予算や銀行融資などの従来の資本チャネルには一定の制限があります。
国家証券委員会のブー・ティ・チャン・フォン委員長は、今後の市場開発目標を実現するために、国家証券委員会は、供給源の開発と投資需要の開発という2つの重点グループに焦点を当てた、一連のソリューションシステムを構築および完成させたと述べました。
供給源開発ソリューショングループは、株式市場、債券、デリバティブ証券に焦点を当てます。これらは証券市場の重要な構成要素です。したがって、管理機関は、上場に関連するIPOメカニズムの完成をさらに推進し、FDI企業が新規株式公開と上場を実施するのを支援し、株式化と資本撤退を証券市場に関連付けて推進することを提案します。
国家証券委員会はまた、革新的なスタートアップ企業を支援し、革新的なスタートアップ企業に適した基準を備えた取引ボードを開発しています。財務省は科学技術省と協力して、革新的なスタートアップ企業を特定するための基準を策定しており、同時に管理機関はこれらの企業の取引に関する規制を策定しています。
