2026年の企業債券(TPDN)市場は活況を呈しています。ベトナム債券市場協会によると、HNXとSSCからの集計データによると、2026年1月30日の情報公開日までに、2026年1月に4回のTPDN発行が記録され、総額は3兆7110億ドンでした。
一方、2025年通年の累積で、社債発行総額は6278億1000万ドンと記録されています。2025年の早期買い戻し債券の量は321兆7550億ドンに達し、2024年と比較して47%増加しました。銀行は主要な業界グループであり、早期買い戻し総額の約67.4%(約2167億5000万ドン相当)を占めています。
VIS Ratingの「2026年信用展望」レポートによると、社債市場は再び安定しており、遅延金利は依然として低く、満期圧力は低下しており、マクロ経済の改善の状況下で発行再開の余地があります。
VIS Ratingは、2026年の遅延債券比率は2025年と同水準の約1.3%で推移し、2023年のピーク時の12.2%から大幅に低下すると予測しています。この水準は、安定したマクロ経済環境と低い債券再融資需要によって支えられています。
VIS Ratingは、2025年に多くの債券が延長された後、2026年に満期を迎える債券の価値を約209兆ドンと推定しており、これは発行済みの企業債券残高の14%に相当します。
遅延債券の回収率は、より良い業績と多くの住宅不動産企業の再編活動からの効率のおかげで、引き続き改善するでしょう。銀行の融資活動がますます選択的になる状況において、社債は企業にとってより重要な資金調達チャネルになるでしょう。投資家の信頼感の改善と市場の流動性の増加は、2026年の新規社債発行額が15〜20%増加するのに役立ち、その中で機関投資家への私募が引き続き優勢になります。
過去の企業債券チャネルの役割について、Fiin Groupは、2025年には良好な回復が見られたものの、この中長期資金調達チャネルは、銀行が発行額の68%を占めているのに対し、製造・事業企業はほとんど姿を消しているため、製造・工業部門に対する資金調達の役割を十分に発揮できていないと述べています。さらに、企業債券の未払い残高はGDPの約10%に過ぎず、2030年のGDP目標である25%には程遠いです。
FiinGroupは、2026年に社債市場は、最近発行された新しい政策のおかげで力強く成長すると予測していますが、重要なのは債券資本を生産とビジネスに直接投入することです。その中で、非金融グループだけで、より明確な政策とインフラの改善のおかげで、2025年と比較して58.3%増加する121億米ドルの社債を発行すると予測されています。
債券を生産部門にとって効果的な資金調達チャネルにするためには、FiinGroupの専門家によると、投資家基盤の拡大、商品基盤の改善、市場インフラストラクチャとともに制度の完成という3つの柱を同期させる必要があります。
