急騰と高値圏の継続的な設定の後、金市場の見通しはますます予測不可能になっています。ここ数週間で、世界の多くの大手銀行が金価格の予測を修正し、金利環境の急速な変化、米ドルの強さ、投資需要を反映しています。
最も注目すべきはJPモルガンです。同銀行は最近、金価格が第3四半期に約4,300米ドル/オンス、第4四半期に4,500米ドル/オンスに達すると予測しました。2026年の新しい目標は、JPモルガンが以前に発表した期待よりも大幅に低くなっています。
銀行の評価によると、一部の主要グループからの金需要は予想よりも弱いです。米国の経済データが引き続き強くなり、FRBが金融引き締め政策を維持したり、市場の期待よりも早く金利を引き上げたりする可能性がある場合、金価格のリスクは依然として下落傾向にあります。
今年の予測を大幅に下方修正したにもかかわらず、JPモルガンは長期的な見通しについて肯定的な見解を変えませんでした。銀行は、構造的な需要は2027年に回復する可能性があり、中央銀行からの買いと実物市場が引き続き重要な役割を果たすと考えています。
ゴールドマン・サックスもより慎重になっています。銀行は2026年末の金価格目標を5,400米ドル/オンスから4,900米ドル/オンスに引き下げました。ゴールドマン・サックスの見解は現在、長期的には構造的にポジティブであるが、成長の勢いが戻る前に価格下落のリスクが依然として存在するため、短期的には慎重であると説明されています。
この変化は、米国の金融政策に対する期待が大きく逆転する中で起こりました。ゴールドマン・サックスは、FRBが利下げを開始する時期を、以前の予想である2026年末ではなく、2027年に延期しました。金利がより長く高い水準を維持することは、無利子資産である金を保有することの機会費用を増加させます。
UBSはまた、2026年末の金価格目標を1オンスあたり5,500米ドルに調整し、以前の予測よりも400米ドル引き下げました。その理由は、高い債券利回りと強い米ドルによる長期的なリスクです。短期的には、UBSは利下げの遅延が圧力となり、金を1オンスあたり3,850〜4,000米ドルの範囲に戻す可能性があると警告していました。
銀行の予測における相次ぐ変更は、金市場が変動の激しい四半期を経験した後に起こりました。世界の金価格は、約13年間で最大の四半期下落を記録しました。6月だけで、この貴金属は11%以上下落し、高金利の期待とFRBの金融政策の変更から圧力を受けました。
しかし、金価格の見通しは完全に否定的になったわけではありません。
HSBCは、金価格は2026年に3,950〜5,050米ドル/オンスの広い範囲で変動する可能性があり、年末価格は約4,450米ドル/オンスになると予測しています。この予測は、アナリストが以前のような一方的な上昇トレンドではなく、激しい変動市場に備えていることを示しています。HSBCは、地政学的リスクと世界的な公的債務が依然として金価格を支える可能性のある要因であると考えています。
4月末に発表された専門家調査でも、中期的な見通しは依然として支持されていることが示されている。2026年の金価格の平均予測は1オンスあたり約4,916米ドルであるが、市場は短期的に多くの抵抗力に直面している。
全体として、最新の予測の共通点は、今後の金価格の見通しがFRBの政策に大きく依存することです。インフレが持続し続け、米国経済が強さを維持し、利上げの可能性が強化されれば、金は引き続き圧力を受ける可能性があります。
逆に、景気後退の兆候は、金融政策の期待を急速に変える可能性があります。実際、米国の雇用統計が予想を下回った後、金価格は力強く回復しており、市場は依然として金利と債券利回りの見通しに非常に敏感に対応していることを示しています。
長期的には、中央銀行の金購入活動、準備の多様化の必要性、および公的債務に関連する懸念が、依然として市場をサポートする基盤と見なされています。
そのため、多くの銀行が価格目標を引き下げたことは、金の上昇サイクルが終わったことを意味するものではありません。代わりに、新しい予測は別の段階を示しています。金価格はより大きく変動し、短期的にはより大きな圧力を受ける可能性がありますが、長期的な上昇見通しに関する議論はまだ終わっていません。
