最新の更新レポートで、ANZ(オーストラリアとニュージーランドで最大の銀行グループの1つ)の商品アナリストは、第2四半期に金価格が1オンスあたり5,800米ドルに達すると予想しており、以前の予測である1オンスあたり5,400米ドルから大幅に上昇すると述べました。
「最近の変動により、多くの人が金価格がピークを形成したかどうか疑問に思っていますが、上昇の勢いは今後反転するにはまだ十分ではないと考えています」と分析グループは述べています。
金価格が先月の過去最高値である1オンスあたり約5,600米ドルから大幅に下落したことで、一部の投資家は、市場が1980年のピークや2011年の期間のような以前のサイクルと同様に、急落する可能性があることを懸念しています。
しかし、ANZは現在の状況は大きく異なると考えています。米連邦準備制度理事会(FRB)が今年少なくとも2回利下げすると予想されているため、金は依然として強固な支持を受けています。インフレ圧力の緩和も、市場が12月に3回目の利下げの可能性を検討する原因となっています。
「FRBは3月と6月に2回の25ベーシスポイントの利下げを行うと予測しています。これは実質利回りをさらに低下させ、それによって金への資金流入を支援するでしょう。地政学的および経済的不安定は維持される可能性が高いです。
市場は、経済データとインフレを十分に反映していない関税の潜在的な影響に徐々に注目しています。同時に、FRBの信用に対する懸念は依然として存在しています。この状況は、金などの実質資産の保有需要を促進するでしょう」とANZは分析しています。
米国の金融政策の影響だけでなく、ANZは、金は世界の金融市場でリスクが高まる中で、引き続き「究極の保険」の役割を果たすと考えています。
この傾向は米国だけでなく、多くの国で公的債務が増加しているため、日本の国債を含む世界の債券は魅力を失っています。
「世界の金融システムは構造的な変化を経験しています。米国債は信頼性の問題に直面しています。公的債務の急増、FRBの独立性への懸念、制裁リスクがこのツールの地位を変えました。投資家は現在、長期債に対してより高いリスク補填レベルを要求しており、長期債と短期債の利回りの差がますます拡大していることに表れています」とANZは述べています。
「そのような状況下で、金は移行資産となり、伝統的な『固定資産』が弱体化するにつれて安定と多様性をもたらします。したがって、少なくとも地政学的安定が回復し、米国の財政問題が解決され、FRBの信用が強化されるまでは、金への戦略的配分は依然として適切です。これは短期的には起こりにくいことです。したがって、金の価値保持とリスクヘッジの役割はますます重要になっています。」
需給の観点から、ANZは、中央銀行からの金購入需要は2026年まで力強く維持されると予測していると述べています。しかし、今年の主な原動力は投資需要から来る可能性が高いです。
たとえ高値圏であっても、専門家は、投資家が金ETFファンドへの資金流入をさらに強化し続けるため、上昇の余地はまだあると考えています。
「金ETFへの資金流入は継続し、総保有量は今年4,800トンを超える可能性があると予想しています。西洋市場に加えて、中国やインドなどの新興経済国からの大幅な成長が予測されています。これらの地域の金ETF保有比率は、現在の10%を超える可能性があります」とANZは述べています。
「当社の予測における価格上昇のリスクは、地政学的または政治的緊張がエスカレートした場合に、資本の流れが株式や債券から金にシフトする可能性があることです。現在、金ETF資産は株式と債券のポートフォリオ全体の3%未満しか占めておらず、したがって、わずかな調整でも金価格に大きなプラスの影響を与える可能性があります。」
金に加えて、ANZは銀についてもポジティブな見方を維持しています。しかし、大きな変動のため、この金属は今年、金を上回ることは難しいと評価されています。
「銀の動向は依然として金価格と密接に関連しています。強い投資需要が価格上昇の余地を開いています。しかし、工業需要が高水準の価格に反応し、投資家がより慎重になっているため、銀の優位性は低下しています。銀価格の変動幅はより広くなると予想されます」とレポートは結論付けています。
