J.P.モルガン(米国に本社を置く世界最大の金融・銀行グループの1つ)によると、前例のない大幅な価格上昇の後、世界の金市場は2026年も上昇傾向を維持すると予測されています。
J.P.モルガン・グローバル・リサーチの最新レポートによると、金価格は2026年第4四半期に平均5 055米ドル/オンスに達する可能性があります。これは、投資家と中央銀行からの持続的な需要と、新たな需要源の出現によるものです。
2025年には、金価格は何度も新たな高値を更新し、初めて1オンスあたり4 000米ドルを超えました。主な原動力は、金ETFファンドへの強力な資金流入、中央銀行の買い需要、米国の金利が低下傾向にあり、米ドルが弱体化している状況における投資家の資産多様化の傾向です。
J.P.モルガンによると、金の上昇傾向は直線的に進んでいるわけではありませんが、金価格の上昇を促進している基盤要因は依然として弱体化していません。同銀行のグローバル商品戦略部門の責任者であるナターシャ・カンエヴァ氏は、金への準備と投資ポートフォリオの多様化の長期的な傾向には依然として多くの余地があると述べています。
金需要は高水準を維持
J.P.モルガンのデータによると、2025年第3四半期だけで、投資家と中央銀行からの金の総需要は約980トンに達し、過去4四半期の平均を50%上回りました。同時期の金価格が1オンスあたり3 458米ドルであったため、この需要量は約109億米ドルに相当し、前期間と比較してほぼ2倍に増加しました。
同銀行は、四半期ごとの金需要と価格変動の関係は、時間の経過による金価格の変化の約70%を説明していると述べています。J.P.モルガンのモデルによると、金価格が四半期ごとに上昇し続けるためには、市場は投資家と中央銀行からの純需要を少なくとも約350トン必要としています。このレベルを超える100トンの需要は、金価格を四半期ごとに約2%上昇させるのに役立つ可能性があります。
2026年に入ると、J.P.モルガンは、上記の2つのグループからの金需要は四半期ごとに平均585トンに達すると予測しています。その中で、中央銀行は四半期ごとに約190トン購入する予定であり、金地金とコインの需要は四半期ごとに約330トンに達すると予測しています。ETFと先物契約への資金流入は年間約275トンと推定されており、主に上半期に集中しています。
中央銀行は引き続き柱
世界の中央銀行が3年連続で年間1 000トン以上の金を購入しているにもかかわらず、J.P.モルガンは、この地域からの需要は依然として高い水準を維持すると予測しています。銀行は、2026年の中央銀行の総購入量は約755トンに達すると予測しています。これは近年のピークを下回るものの、2022年以前の期間と比較して依然として大幅に高くなっています。
J.P.モルガンの分析によると、購入量の減少はトレンドの変化を反映するものではなく、主に技術的な要因によるものです。金価格が非常に高い水準にある場合、中央銀行は総準備金に希望する金の割合を達成するために、大量に購入する必要はありません。
国際通貨基金(IMF)のデータによると、2024年末までに、世界の中央銀行の金保有量は約36 200トンに達し、総準備総額の約20%を占め、2023年末の15%から大幅に増加しました。
中央銀行だけでなく、投資家セクターからの需要も引き続きプラスになると予測されています。金融市場では、投資家の金先物契約のポジションは依然として買い越し傾向に傾いており、金価格にはまだ上昇余地があることを反映しています。
J.P.モルガンは、2026年の金ETFへの資金流入は約250トンに達する可能性があると推定しており、一方、金地金とコインの需要は年間1 200トンを超え続けると予想されています。
2027年までの金価格見通し
従来の需要源に加えて、J.P.モルガンは、将来的に金の所有権を拡大するのに貢献する可能性のある新しい買い手グループの出現も言及しています。
金採掘供給の伸びが鈍化し、高値に迅速に対応することが困難な状況下で、需要は依然として大きな水準を維持しているため、J.P.モルガンは、市場のリスクは現在、金価格が予想よりも早く高値に達するシナリオに傾いていると考えています。
J.P.モルガン・グローバル・リサーチの予測によると、金価格は2026年第4四半期に平均5 055米ドル/オンスに達し、2027年末までに約5 400米ドル/オンスに上昇し続ける可能性があり、長期的に重要な資産の蓄積チャネルとしての役割を強化し、多様化するでしょう。
