abrdnのETF戦略ディレクターであるロバート・ミンター氏は、金価格が1月に記録した史上最高値から大幅に下落したにもかかわらず、金融市場における多くのリスクが正しく反映されていない状況において、投資家は依然として金を重要な「安全網」と見なしていると述べています。
「世界の金融資産には多くの誤った評価リスクがあります。投資家は金をポートフォリオの中核資産と見なしています」とミンター氏は述べています。
ミンター氏によると、現在の最大の問題は、投資家が短期的な変動や不安定さに対して過剰に反応することです。代わりに、彼らは目先の「混乱」を無視して、長期的なトレンドに焦点を当てる必要があります。
「もはや慣れ親しんだ方法で動かないものがたくさんあります。多くの相関関係が変化しました。しかし、反応が短期的すぎると、投資家は相関関係を誤って評価したり、取引を誤ったり、トレンドを誤ったりする可能性があります。20年間で見ると、金と株式の相関関係はほぼゼロです。あらゆる変動にもかかわらず、金は依然として安全な避難資産です」と彼は述べました。
金価格は失望的な投げ売りを経験したばかりですが、ミンター氏は、中国を含む中央銀行からの確固たる需要のおかげで、この貴金属は依然として魅力を維持していると述べました。彼は、中国人民銀行が先月の価格調整を利用して買いを入れたと述べました。
「3月には、中国は2025年1月以来1ヶ月で最大の量の金を購入しました。金価格が史上最高値と比較して19.2%下落したとき、それは購入のための調整でした。市場はまだそれほど強く回復していないため、金は価格が下落したときに購入できる領域にまだあります」とミンター氏は述べています。
過去2ヶ月間、金が苦戦している原因の1つは、インフレと金利の変化への期待です。しかし、ミンター氏は、これらは短期的な懸念に過ぎず、長期的な見通しを左右すべきではないと述べています。
米イスラエルとイランの間の軍事的緊張は、世界のエネルギーサプライチェーンに大きな混乱を引き起こしました。原油価格の急騰はインフレへの懸念を引き起こし、それによって米国の金融政策に対する期待を変化させました。一部の専門家は、米連邦準備制度理事会(FRB)が現在の環境で金利を引き下げることは困難であると述べています。
それにもかかわらず、ミンター氏は、過去のインフレデータと将来志向の金利期待のずれが評価を歪めており、それによって投資家にとって機会を生み出していると指摘しました。彼はまた、米国の公的債務がますます大きくなるにつれて金利が上昇し続けることは非常に困難であり、現在の紛争は債務圧力をさらに悪化させていると述べました。
ミンター氏によると、金の次の段階は、より大きな金融市場が商品市場にすでに存在するリスクを十分に反映し始めるかどうかにかかっています。彼は、株式市場が現在の混乱の規模を過小評価している可能性があり、この遅延した反応が金価格の触媒になる可能性があると警告しました。
「市場を驚かせる瞬間があると思います。その時、金に対する需要が戻ってくるでしょう」と彼は言いました。
ミンター氏はまた、公的債務の増加、エネルギー制限、供給途絶などの構造的な圧力は、今後も長引く可能性が高いと強調しました。
「債務水準をさらに引き上げずに、この危機からどのように抜け出すことができるでしょうか?」と彼は問題を提起しました。
