約22億8000万米ドルの受動的資本が4回に分けて支出される予定
株式市場の格上げは、2026年9月に投資家が特に注目しているイベントの1つです。しかし、再編期間中にすぐに現れる可能性のある資金の流れに加えて、より長期的な問題は、ベトナムが新興市場の指標セットの割合を増やす可能性です。
SSIリサーチによると、FTSE新興全株指数におけるベトナムの割合は、3月の約0.34〜0.35%から、2026年8月には約0.49〜0.50%に増加しました。
最初の展開は、ベトナム証券が新興市場指数バスケットに正式に移行するプロセスを示しています。その後、次の評価期間は、市場改革の可能性と、ベトナムの投資規模を拡大し続ける可能性のある新しい証券の出現を示します。
ロードマップによると、融資プロセスは4回に分けて実施される予定です。第1回は2026年9月に10%の融資速度で、第2回は2027年3月に20%、第3回は2027年6月、第4回は2027年9月にそれぞれ35%です。
基本シナリオでは、SSIリサーチは、FTSEエマージングオールキャップ指数におけるベトナムの割合が4回のセッションすべてで0.49%前後で維持されると仮定しています。
関連ETFファンドの純資産総額が2026年8月31日時点で約146億米ドルに達しているため、最初のベトナムへの資金流入は約2億2800万米ドルと推定されています。第2回目はさらに4億5600万米ドルを誘致する可能性がありますが、第3回目と第4回目はともに約7億9900万米ドルです。
プロセス全体で見ると、ベトナム株式市場に流入する可能性のある受動的資本の量は約22億8200万米ドルに達します。
SSIリサーチが統計したファンドの中で、ヴァンガード・トータル・インターナショナル・ストックETFは、全期間で約8億6100万米ドルと、予想される最大の資金フロー規模を持っています。ヴァンガード・FTSEエマージング・マーケッツETFが約8億2200万米ドルで続いています。
資本の流れは大型株グループに集中
格上げプロセスからの資金の流れは、大型株グループに大きく集中すると予想されています。
SSIリサーチの計算によると、基本シナリオでは、プロセス全体で27銘柄に割り当てられた受動的資本の総額は約2兆2822.26米ドルに達します。
VICは、推定総資本フローの約36%に相当する約8億2967万米ドルの予想資本フローでトップに立っています。最初のラウンドだけで、この株式は約8,297万米ドルを引き付ける可能性があります。
2位はVHMで、全期間で約2億3958万米ドル、そのうち最初の段階では2,396万米ドルに達すると予想されています。
HPGが1億2466万米ドル、VPBが9188万米ドル、FPTが8438万米ドルで続いています。MSN、VCB、SSI、STB、VNMの株式も、かなりの資本を誘致すると予想されるグループに含まれています。
最初の期間だけを見ると、27銘柄への総資本流入は2億2823万米ドルに達すると予想されています。VIC、VHM、HPGに加えて、VPBは約919万米ドル、FPTは844万米ドル、MCHは773万米ドル、MSNは710万米ドル、VCBは697万米ドルを引き付ける可能性があります。
ただし、各株式への資金の流れの影響は、割り当てられた資本価値だけでなく、流動性にも関連しています。SSIリサーチの推定によると、MCHは最初のラウンドの資本を吸収するために約3.93取引日、後のラウンドの残りの資本に対して約35.38取引日が必要です。VCKも比較的高い推定取引日数を持っており、それぞれ2.26日と20.35日です。
投資規模が拡大すれば、割合は0.95%に増加する可能性があります。
SSIリサーチは、ファンダメンタルズシナリオに加えて、ポジティブなシナリオも提示しており、その中でFTSE新興全株式指数におけるベトナムの割合は、格上げ後も引き続き拡大しています。
このシナリオによると、ベトナムの割合は、第1段階ではそれぞれ0.50%、第2段階では0.65%、第3段階では0.80%、および2027年9月第4段階では0.95%に達します。
このシナリオが発生した場合、ベトナム株式市場への受動的な資本の流れの規模は、比率が約0.49%で維持されている場合よりも大幅に大きくなります。
SSIリサーチは、インデックスセットで市場規模を拡大するためには、ベトナムはより大きなフリーフロート比率を持ち、外国人所有の余地を増やし、新しい大型上場企業を出現させ、同時に決済および執行活動、企業統治、情報公開を改善し続ける必要があると述べています。
国内の機関投資家の基盤も拡大する必要があります。経済成長自体は、その価値が十分な規模、高い流動性、および国際投資家にとってアクセスしやすい上場証券を通じて反映されない場合、国際指数におけるベトナムの割合を増やすには不十分です。
