株式市場は9月初旬に活況を呈した取引セッションがありました。しかし、上昇の持続可能性はビングループのエコシステムに大きく依存しています。なぜなら、VICはわずか19セッションで24.9%も上昇しており、VICを除外すると、VN指数は2025年半ばから明らかに弱体化しているからです。
一方、最近のセッションの流動性はかなり低く、9月の最初の2セッションの平均取引額は17兆ドン強に過ぎず、20兆ドンという数字を大きく下回っています。
そのため、売り圧力が強まり、VIC株は反転して調整し、VN指数は9月7日の取引セッションで反転して大幅に下落しました。取引セッションの終わりに、VN指数は31.44ポイント(-1.7%)下落し、1,821.64ポイントになりました。
HOSE市場では235銘柄が下落し、上昇銘柄数84銘柄のほぼ3倍となった。市場の流動性は6億4380万単位強、取引額は171億5300万ドンにとどまった。相対取引は1億4700万単位強、取引額は3兆5530億ドンとなった。
市場に最も大きな影響を与えたのは、VIC株がさらに下落し、4.3%下落してセッション中の最低価格である1株あたり245,000ドンとなり、総合指数の約17.5ポイントを奪ったことです。
他の優良株も大幅に下落し、TCBは2.1%下落、CTGとVNMはともに1.9%下落、VPBは1.8%下落、MBB、BSR、TCXはともに1.7%下落しました...
セクター別に見ると、VICの急落により、不動産セクターは引き続き後退し、3%以上を失い、依然として市場の下落をリードしています。1,900ポイントを突破するという目標は、市場にとって重要な心理的節目であるため、依然として多くの抵抗に直面していることがわかります。市場の最近の急騰は、専門家によって、以前の市場が1,900ポイント圏に近づいたときよりも大幅に低品質であると評価されています。
現在、1,900ポイントを下回る領域の流動性は、VN指数が以前にこの領域に近づいた時期よりもはるかに低く、資金参加がそれほど強くないことを示しています。一方、市場の幅は非常に低く、ビングループと一部の主要株が交互に指数を引き上げ、ほとんどの株が横ばいまたは調整しています。
この展開は、指数は依然として上昇しているものの、内部の力が釣り合っていないため、「殻は緑、心は赤」の状態を作り出しています。したがって、VN指数が高値圏にある場合、楽観的すぎる根拠はあまりありません。
国際的な状況では、2026年のFRBの利上げの可能性が依然として先にあるため、金融政策のリスクも解消されておらず、9月中の利上げシナリオさえも排除できません。
そのような環境では、VN指数が1,900ポイントを持続的に上回った一方で、資金の流れの質が改善されていないことは難しい問題であり、同時に投資家は来週の強い変動の可能性に備える必要があります。
FTSEラッセルが9月21日からベトナムの格上げを正式に発表した話について、専門家は、これは依然としてポジティブな情報であり、長期的に重要な触媒であると述べています。しかし、格上げへの期待は市場に大きく反映されており、短期的に大きな後押しを生み出す余地はもはや多くありません。
格上げの話の本質は、資金が12ヶ月以内に複数回に分けて配分される長期的なプロセスです。インデックスファンドが十分に資金を投入した場合でも、過去2〜3年間の外国人投資家の非常に大きな売り越し額と比較すると、購入規模が十分に大きいとは限りません。2026年だけでも35億米ドルを超えています。
したがって、格上げは心理的にプラスの効果を生み出し、長期的な視点で市場をサポートする可能性がありますが、短期および中期的なトレンドを決定する重要な要素と見なされるべきではありません。
「格上げの波」の可能性に過大な賭けをすることは、VN指数が今後数週間で以前の高値圏を大きく上回るのに役立つため、高く評価される戦略ではありません。それでも、資金が引き続き主要株に集中すれば、指数は依然としてより高い水準まで押し上げられる可能性があります。
