米国とイランの緊張と世界的なエネルギーサプライチェーンの混乱への懸念から、投資家の心理はいくらか慎重であったものの、株式市場の上昇勢いは先週も維持された。
国内では、VN指数は36ポイント以上上昇した週を記録しましたが、セッションの動きは上昇と下落が入り混じっていました。
流動性は縮小傾向にあり、HOSEでの5セッションの平均取引額は約21兆ドンであり、市場が以前の高値圏に近づき、休暇が始まる前の慎重な心理を反映しています。
指数は回復傾向を継続していますが、市場の幅は縮小の兆候を見せています。上昇の主な原動力は、いくつかの主要株、特にVingroupエコシステムに属する株式グループであり、VICとVHMはVN指数に45ポイント以上貢献しています。VCB、BID、CTG、TCBなどの一部の大型銀行株にも波及効果が見られますが、他の業界グループ間のコンセンサスの欠如により、急速に弱まっています。
反対に、調整圧力はより広がる傾向にあり、エネルギーグループ(石油・ガス、電力)、化学、食品・飲料、小売に集中しており、それによって主導グループからのプラスの影響をある程度打ち消しています。
指数が高値圏まで上昇したが、流動性が低下していることは、買い意欲がもはやそれほど強くないことを示しており、市場の幅が縮小していることは、資金が拡散せず、一部の大型株に集中していることを反映しています。
これは慎重になるべき兆候です。なぜなら、指数が主要株グループによって支えられているにもかかわらず、ほとんどの株式が同意しない場合、反転リスクは通常高まるからです。
平均流動性は現在、1セッションあたり20兆〜25兆ドン前後で変動していますが、29兆〜30兆ドン近くまで急騰したセッションもありました。一方、市場規模は増資後、はるかに大きくなっています。これは依然として、力強く広範囲に拡大する上昇トレンドを活性化するには不十分なレベルです。
専門家は、市場は真の上昇傾向を確認するために、少なくとも1セッションあたり約30兆〜35兆ドンの活発で持続可能な流動性レベルが必要であると評価しています。
より広い視野で見ると、多額の資金が戻ってきて市場の幅を改善するためには、前提条件として、リスクレベルが低下したことを確認する必要がある。
最初の要因は、信頼を活性化するのに十分な強力なマクロストーリーまたは政策が必要であるということです。
最も期待されているのは、為替レートと銀行間金利の緩和です。これは現在最大のボトルネックです。ベトナム国家銀行が政策金利の引き上げなしに為替レートを安定させるための措置を成功裏に講じれば、資金の流れは最大の心理的負担を取り除くことができます。
2番目の要因は、外国人投資家が売り越し圧力を軽減する必要があることです。市場が高地にある状況では、外国人投資家が引き続き大型株を売り越した場合、国内投資家の心理は影響を受けるでしょう。
3番目の要因は、事業結果が十分に説得力がある必要があることです。市場は現在、もはや安すぎる評価領域にはありません。したがって、投資家は企業利益からの確認を要求するでしょう。第1四半期または第2四半期の事業結果が肯定的な驚きを生み出さない場合、特に期待を上回って上昇したグループでは、資金の流れが強く戻ってくるのは難しいでしょう。
したがって、主要な業界グループ(銀行、証券、鉄鋼、不動産)が成長の可能性と比較して低価格帯に調整した場合、大きな需要が自動的に活性化されます。
