資金調達チャネルの役割を明確にする
2026年から2030年の経済の資金需要は3800兆ドン以上に達し、中期および長期の資金調達において株式市場に大きな期待を寄せています。課題は、資金の流れを円滑にし、効率的に配分することです。
キンバック都市開発総公社(KBC)のダン・タイン・タム会長によると、経済への資金の流れを円滑にすることは、資金供給の拡大だけでなく、より重要なのは、資金調達方法を再構築し、企業の質を向上させ、投資家の信頼を強化することです。
ダン・タイン・タム氏は、重要な原則として、資金調達チャネル間の役割を明確に区別する必要があると述べました。その中で、銀行は短期資本に焦点を当て、運転資金を補完し、中小企業を優先する必要があります。大企業の場合、資金源は債券、株式の発行、および大規模投資ファンドとの協力を通じて調達されるべきです。ただし、このモデルが真に効果的に機能するためには、前提条件として制度の継続的な改善が必要です。
「今日ほどベトナムの政策と制度が良かったことはありません。これは私の個人的な見解だけでなく、以前はベトナムについて厳しい評価を下していた多くの国際機関も、今日も多くの肯定的な変化を記録しています」とKBC会長は述べました。
制度の完成に加えて、資本市場における商品の質は、長期的なキャッシュフローを引き付けるための重要な要素です。ベトナムは、質の高い透明性の高い企業をさらに増やす必要があり、同時に株式市場への供給を増やすために株式化を推進する必要があります。
「上場企業は、経営管理の質を向上させ、より効率的に運営する必要があります。市場に多くの優良で透明性の高い企業がいれば、投資家は参加する自信がさらに高まるでしょう」とタム氏は強調しました。
KBC会長によると、ベトナムはまた、技術、グリーン成長、イノベーション、より大きな付加価値の創出に焦点を当てた、質の高いFDIを誘致する機会もあります。
FDI企業の現地調達率を高めることは、国内企業のエコシステムを促進し、ネットゼロ2050のコミットメントは、グローバルなグリーン資本へのアクセス機会をさらに開きます。
同氏は、開放的なメカニズム、透明性の高い管理、持続可能な成長目標がベトナムの資本市場にポジティブな変化をもたらすことを期待しています。
NVDRの展開、投資商品の多様化を提案
証券市場を通じた国際資本の流れを引き付ける能力を高めるために、アンビン証券株式会社(ABS)の投資銀行部門ディレクターであり、運営委員会メンバーであるグエン・テー・ミン氏は、ベトナム証券市場をFTSE Russellの分類に従って二次的な新興市場グループに格上げするプロセスとともに、MSCIによって格上げされるという目標に向けて、外国人所有比率と自由譲渡株式比率の要件を含む基準を完成させ続ける必要があると述べました。
ミン氏が提案した解決策の1つは、議決権のない預託証書(NVDR)を早期に展開することです。NVDRに関する規定は法律に盛り込まれていますが、具体的な展開モデルはまだありません。タイでは、NVDRを通じた取引額は現在、市場全体の平均流動性の約21%を占めています。
ミン氏によると、NVDRの展開は、外国人所有制限の緩和に貢献し、同時に市場の流動性を改善することが期待されています。
それに加えて、国際資本の流れを引き付ける能力を拡大するために、投資商品を多様化する必要があります。台湾(中国)の投資家との協力経験から、ミン氏は、ETF(上場投資信託)は、多くの外国人投資家がベトナムに投資する際に優先する商品の1つであると評価しています。
ミン氏はまた、台湾(中国)やタイのモデルと同様に、定量化された方向で投資家関係活動評価システム(IR Rating)を構築することにより、上場企業の質と透明性を向上させることを提案しました。同時に、ファンド管理会社は、現在の取引所の指数に主に依存するのではなく、独自の指数セットを積極的に構築し、ETF商品を開発するためのメカニズムを拡大することができます。
「専門的な指数とETFの多様化は、株式市場の魅力を高め、それによって資本市場が経済への資源の動員と配分の役割をより良く果たすのを支援するのに役立ちます」とミン氏は強調しました。
