カナダの銀行の評価によると、金と銀の急騰は、政府の予算の耐久性と法定通貨の耐久性に対する懸念が投資家の心理を覆っている状況において、世界の市場秩序の転換を反映しています。
最新の貴金属レポートで、BMOキャピタルマーケッツの商品分析チームは、金を新しい価格水準に押し上げる勢いと、その影響が年の残りの部分に及ぼすかどうかを評価するために、極端な「仮定演習」を実施しました。今年の最初の月に金が5,000米ドル/オンスを超えたことは、BMOが12月に発表した第1四半期の予測を大きく下回りました。
BMOは、世界は急速に変化していると見ています。現時点で金に賭けることは、グローバルな秩序の未来とその構造につながる移行への道に賭けることを意味します。大きな影響力を持つ二極が出現する可能性があり、国々が一方を選ばざるを得ない状況下で、金価格は長期的な急騰シナリオに引き込まれています。
BMOによると、金の急騰は、米ドルと米国債が弱体化する「セール・アメリカ」の動きと関連しているだけでなく、世界的なトレンドでもあります。先週、市場は日本の債券の大幅な投げ売りと円の激しい変動を目撃し、伝統的な隠れ資産の防御能力に対する懸念を引き起こしました。価格が急騰するシナリオでは、BMOは投資家がトランプ氏の2期目の最初の年と同等またはそれ以上の速度で金を買い集め続けると仮定しています。中央銀行の買い越しが四半期あたり約800万オンスを維持し、ETFの流入が四半期あたり400万〜500万オンスであり、実質利回りと米ドルが引き続き弱まっている場合、金価格は2026年第4四半期に1オンスあたり6,350米ドル、2027年第4四半期に1オンスあたり8,650米ドルに上昇する可能性があります。
より高い価格上昇の可能性を示唆しているにもかかわらず、BMOは12月から正式な予測を調整していません。アナリストグループによると、現在の予測モデルは、金融システムと世界秩序の崩壊レベルに追いついていません。5年以上のモデルは、もはや金価格の動向を正確に反映する能力がありません。更新された5年リコールモデルでは、金価格は中央銀行の金準備量とETF資本の流れとの最も強い相関関係を示しています。金と米ドルの逆の関係と長期的な利回りは依然として存在しますが、継続的ではありません。金は2020年以降の期間で約78%のDXY逆で推移しています。
銀市場もまた、1オンスあたり100米ドルを超える価格で劇的なブレイクスルーサイクルに入り、金と銀の比率を長年50ポイント未満の低水準に引き下げました。以前は、BMOは金融資産の隠れ家としての役割のために金が銀を上回ると予測していましたが、現在では銀が金を上回るシナリオを見ています。報告書は、新しいリスク環境が非金金属でも隠れ家の状態を活性化しており、工業需要から大きな影響を受けやすいグループであるにもかかわらず、小規模な資本によって増幅されていると示唆しています。
BMOは、金銀比率が40〜50の範囲、つまり30年間の変動幅の底を維持すると仮定し、銀価格は2026年第4四半期に1オンスあたり160米ドル、2027年第4四半期に1オンスあたり220米ドルに達する可能性があると考えています。
