8月18日に更新されたホーチミン証券取引所(HOSE)の統計によると、7月の株式市場の大幅な調整により、HOSEの株式の時価総額が大幅に減少しました。この減少は、主要指数がすべて下落している状況下で発生しました。
2026年7月31日現在、HOSEの株式時価総額は822万兆ドンを超え、6月末と比較して6.18%減少しました。6月30日の時価総額は8765万兆ドンを超え、HOSEの時価総額規模はわずか1ヶ月で約545兆ドン減少しました。この時価総額は2025年のGDPの64.01%に相当し、市場全体の上場株式時価総額の94.84%以上を占めています。
HOSEの時価総額が10億米ドルを超える企業の数も、6月末の54社から7月末には48社に減少し、6社減少しました。
時価総額10億米ドルのグループから脱退した6社は、PNJ(フーニュアン宝石・貴金属)、KBC(キンバック都市開発)、GEL(ゲレックスインフラ)、VCI(ベトキャップ証券)、NAB(ナムア銀行)、VND(VNDIRECT証券)です。
その中で、最も注目すべきケースはPNJです。管轄当局が28,000個のダイヤモンドの密輸事件に関連する情報を発表し、7月2日にPNJ鑑定有限会社(P-Lab、PNJのメンバー企業)の元社長を起訴した後、PNJ株は激しい変動の月を迎え、7月中ほぼ前例のない急落に見舞われました。
7月2日の取引セッションの終値である1株あたり63,100ドンから、PNJ株は7月3日に始まり7月31日のセッションを終えて、終値はわずか1株あたり31,000ドンとなり、価値の50.87%を失い、継続的に下落しました。
企業の時価総額は、7月2日の終わりから7月31日の終わりまでに32兆2900億ドンから約15兆8630億ドンに減少しました。つまり、わずか1ヶ月で、PNJの時価総額は16兆4270億ドン蒸発しました。
PNJ株は、企業が上場して以来、史上最高値を記録しており、2026年1月30日には約127,000ドン/株でした。時価総額は43兆3000億ドン以上(16億4000万米ドル相当)に達しました。このピークと比較すると、PNJ株は現在、市場価値の約75%を失い、時価総額は約10億米ドルを失っています。
時価総額の大幅な減少の話に加えて、株式市場は依然として流動性の問題で頭を悩ませています。株式市場の資金の流れが弱まっている重要な原因の1つは、銀行システムの流動性圧力です。
上場企業の利益基盤は、明確な弱体化の兆候を示していません。2026年第2四半期の業績は約52%増加しましたが、上半期は46%以上増加しましたが、業界グループと時価総額の規模にばらつきがありました。
しかし、年末までの6ヶ月間は、高い金利水準の影響が遅れているため、依然として困難であり、利益成長率は依然としてプラスになる可能性が高いが、上半期のようなペースを維持することは困難である。
したがって、現時点での最大の課題は、市場が安いかどうかではなく、流動性が戻ってくるかどうかです。
現在、システムの流動性の改善により、銀行間金利が大幅に低下し、株式市場にポジティブな兆候を作り始めています。しかし、市場は依然として2つの相反する力に直面しています。
銀行の流動性の改善と銀行間金利の低下は、短期的なキャッシュフローをサポートする要因です。しかし、中期的には、資金調達の圧力、インフレ、為替レートが金利引き下げの余地を制限しています。
そのような状況において、預金金利の動向は、年末の株式市場における資金の流れの傾向にとって重要な指標の1つになる可能性があります。
資金調達水準が安定すれば、株式は企業の利益成長の見通しのおかげで、依然として魅力を維持する条件が整います。逆に、資金調達競争が金利を著しく上昇させる場合、資金の流れと市場の評価水準は新たな試練に直面するでしょう。
