大幅な調整は、流動性が依然として低い水準にあり、ホーチミン証券取引所(HoSE)での約定代金がわずか16兆ドンに達している状況下で行われました。この動きは、買い手が増加する供給量を吸収するのに十分なほど強くないことを示しています。
8月10日から14日までの取引週を終え、VN指数は38.98ポイント、つまり-2.2%下落して1,729.08ポイントとなり、それまでの2週間の連続回復を終えました。
市場が調整に転じたことに加えて、外国人投資家も先週数兆ドンの売り越しに転じました。特に、VHMとTCBの2つの優良株だけで約1兆6000億ドンの売り越しとなりました。市場全体の時価総額もそれに応じて324兆ドン「蒸発」し、約975兆ドンになりました。
「彼ら」の株式グループであるビングループが主な要因であり、VICが23.3ポイント以上、VHMが4.1ポイント近く、VPLが1.8ポイント以上を奪いました。銀行株グループは、指数に最も悪影響を与えた株式リストに多くの名前が登場しており、典型的なのは、VCBが約2.2ポイント、CTGが約1.8ポイント、BIDが約1.3ポイントの3つの国営企業です。
困難な週の中で、最もポジティブな影響を与えた株式もわずかなポイントしか獲得できませんでした。TCBは約3.7ポイントを獲得してトップの株式でした。注目すべきは、DMXが2週目の上場で引き続きポジティブな動きを見せ、VN指数に1.6ポイント以上貢献したことです。
証券アナリストの評価によると、テクニカル要因と資金の流れに加えて、金利圧力は依然として株式市場の持続的な上昇の期待に対する障壁となっています。特に、最近の反発は主に一部の大型株によって支えられましたが、市場の流動性と幅は相応に改善されていません。VN指数が1,800ポイントの領域に近づくと、この状態は投資家の心理をより敏感にします。主導グループが弱まるだけで、数百ポイントの上昇後の利益確定の供給を吸収するのに十分な強力な新しい資金の流れがないため、売り圧力が広がりやすくなります。
SHS証券は、VN指数は依然としてビングループと銀行グループから大きな影響を受けていると評価しています。その中で、銀行グループは現在、平均P/Eレートが8.60倍、P/Bレートが1.35倍であり、歴史的な危機時と同等の低い水準と評価されています。逆に、ビングループは、力強い価格上昇期間を経て、高い評価を受けており、短期および中期的な価格トレンドは蓄積段階に移行しています。
8月には、市場は支援要因とリスクの絡み合いの中で動き続けるでしょう。ポジティブな側面では、経済は引き続き良好な成長を遂げると予想されており、2026年のGDP成長率目標は10%以上です。インフレは緩和されると予想されていますが、短期金利の変動は安定しています。
特筆すべきは、FTSEラッセルがFTSE GEISの基準を満たす株式ポートフォリオを発表することです。SHS証券は、この動向が外国人投資家が継続的な売り越しを止めるのに役立つ可能性があると予想しています。さらに、市場の時価総額は、経済規模とGDP成長率と比較して依然として比較的魅力的であると評価されています。
リスクの側面では、世界の地政学的緊張は依然として続いており、関税圧力の再上昇は2026年の貿易の流れに圧力をかける可能性があります。SHSはまた、暗号通貨、金、銀、貴金属などの一部の資産にバブルが同時に形成され、AIテクノロジー株のバブルとともに、不動産価格が下落傾向にある状況にも注意を促しています。
SHS証券はまた、高水準の信用取引残高比率も監視する必要がある要因であり、市場の変動と二極化の程度を高める可能性があると指摘しました。VN指数については、SHS証券は、調整と蓄積の圧力にさらされる前に、指数が1,800ポイント付近まで回復し続けることを期待しています。
