統計によると、証券取引所の103の不動産企業の総借入残高は、2025年6月30日に約3270兆ドンに達し、年初から約14%増加しました。そのうち、42社が借入残高が大幅に増加しました。
一部の企業は、借入金がますます「膨張」しています。例えば、ベカメックス・インダストリー・開発総公社(Becamex IDC)は、6月30日現在、総負債が35兆8800億ドンです。そのうち、短期金融借入金は18%増加して9兆6930億ドンとなり、長期金融借入金は18%以上減少して12兆369億ドンになりました。Becamex IDCの金融借入金構造の大部分を占めているのは、返済期限を迎えた
Novalandの債務残高は年初からほとんど変化しておらず、約62兆ドンを維持している。しかし、注目すべきは、今後12ヶ月間の総返済残高が約32兆ドンに達することである。Novalandの債務構造では、債務残高は61兆8000億ドン以上、債券は約49%、信用は34%以上、パートナーからの借入は約17%を占めている。
会計収支表によると、フー・ミー・フン開発有限会社の2025年6月30日の総資産は約33兆8200億ドンと記録されており、1年前と比較して3%減少しています。逆に、負債は約5%増加し、23兆4120億ドンに達しました。これは、主にその他の負債の増加による高水準であり、約10兆1660億ドンです。
一方、同社の債券発行からの借入金は5%減少し、約7兆5860億ドンとなり、国内向け債券8600億ドン以上と国際債券約6兆695億ドンが含まれています。銀行負債は13%減少し、5兆6600億ドンとなりました。
工業用不動産業界のもう1つの「大物」であるKinh Bac都市開発総公社も、年初と比較して26兆ドン以上の借入債務を抱えており、これは年初の2倍です。この部門は、借入残高が8兆7000億ドンから24兆1000億ドンに増加したため、長期融資を積極的に推進しています(総借入債務の96%を占めています)。
特筆すべきは、現在、証券取引所に上場している28の不動産企業が、総資産に対する借入金の割合が業界平均よりも高いことです。上位にランクインしたのは、5月7日投資株式会社であり、割合は57.2%、Vinaconex観光投資開発株式会社が46.8%、Van Phu - Invest投資株式会社が46.1%、Becamex IDCが39%、Kinh Bacが37.1%です。
キャッシュフローの課題は依然として不動産企業を待ち受けています。債務が増加しているためです。不動産企業の問題は、必ずしも高い財務キャッシュフローレベルにあるわけではありません。なぜなら、流動性の低下は、収益の減少と利益率の縮小を引き起こし、流動資本と投資資本の需要を低くしているからです。
一方、債券は延長されていますが、2025年以降の満期のプレッシャーは依然として残っています。
MB証券(MBS)の債券市場レポートによると、2025年の最初の7ヶ月間の累積で、企業債券の総価値の支払い義務の履行遅延(元本、利息の支払い遅延)は約69兆ドンと推定されており、その中で不動産グループが57%と最も高い割合を占めています。
2025年の残りの部分では、満期を迎える債券の総価値は約9兆8000億ドンです。そのうち、満期を迎える債券の価値の52.8%が不動産グループに属し、516兆8120億ドンです。
金融専門家の評価によると、不動産企業の事業キャッシュフローの回転における困難な問題は、依然としてプロジェクトの法的問題であり、実際には円滑に解決されていません。
それに加えて、市場からの課題があります。供給と需要のずれがますます深刻になり、顧客の信頼が損なわれ、流動性の低下と在庫の増加につながっています。
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