サクソ銀行の商品戦略部門責任者であるオレ・ハンセン氏は、金の絶え間ない上昇は前例のない領域に入り、市場は1オンスあたり4 000米ドルを超え、その後着実に上昇したと述べました。これは、米ドルが回復し、FRBが将来の金利引き下げのペースについて再び慎重になっているにもかかわらずです。
ハンセンは最新のアップデートで、「このマイルストーンは、金価格を支配する要因、そしておそらく現在の投資家の目には安全資産の概念についての市場の見方を変えます」と書いています。
ハンセン氏は、金が4 000米ドルを超えるのは、金利や通貨変動の要因だけではないと述べています。「これは、世界の心理と資金の流れの変化を示す兆候です。
世界経済が大きく変動する状況において、米ドルや国債などの伝統的な避難経路への信頼は一定の影響を受けています。地政学的リスク、財政政策、投資ポートフォリオの多様化の必要性が、組織投資家と国家投資家の両方が金のような有形資産への関心を高めています」と彼は述べています。
同氏は、2022年は、西側の制裁によりロシアの中央銀行の準備が凍結され、中国が保有金の量を大幅に増やし始めた転換期であると述べました。「それ以来、中央銀行は年間1 000トン以上の金を追加し、記録的な速さで、富裕層と組織投資家も物質的な金と金で担保されたETFの保有割合を増やしました。
それによると、市場はもはや実際の金利に反応する短期投機資金に支配されず、長期的な、構造的な需要、安全を追求しています。かつて金価格と米国の実質利回りとの相関関係は著しく弱まっており、政治的、財政的、戦略的要因が今や主な原動力であることを示しています」とハンセン氏は述べています。
数十年にわたり、金は通常、米国の実質金利とは逆の動きをしています。「実質金利が上昇すると金が下落します。実質金利が低下すると金が上昇します。理由は単純で、金は利益を生み出さないため、金利資産と競争するのが難しいからです。しかし、そのモデルは、FEDが大幅に金利を引き上げた2022年から亀裂が生じ始め、金価格は依然として安定しています」とハンセン氏は説明しています。
FEDが17ヶ月で525ベーシスポイント上昇したとしても、金価格は、中央銀行からの買い圧力と中国の需要が西側ファンドからの売り圧力を補うおかげで崩壊しませんでした。「2022年末、価格を1オンスあたり1 615米ドルまで押し下げる試みは何度も失敗し、回復への道を開き、2024年3月に2 075米ドル/オンスを超えるというブレイクスルーがありました。この水準を超えると、上昇の勢いは、投資家全体からの強力な資金の流れによって強化されました。
それ以来、金はもはや後退しておらず、他の貴金属も競争に参加しています。「年初から、金は約52%上昇し、銀は64%上昇し、プラチナは86%上昇し、パラジウムも約50%上昇しました。この上昇傾向の広がりは、これが単なる金の話ではなく、全体的な資産への移行を示しています」とハンセン氏は述べています。
ハンセン氏は、中国からの需要 - 主に国内経済要因からの需要 - がこの上昇の主要な原動力であると強調しました。不動産価格が長年連続して上昇した後、中国の世帯は、安全資産を優先する心理によって、代替投資チャネルとして金を探す傾向があります。
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