BCAリサーチ(カナダに本社を置く独立系投資調査会社で、マクロ経済、金融市場、株式、債券、通貨、商品、金などの資産の分析と予測を提供することを専門としています)は、2022年末から金に対して楽観的な見方を維持しています。
BCAリサーチの商品戦略ディレクターであるルーカヤ・イブラヒム氏は、金価格は投機的なポジション、実質金利、地政学的要因の影響により、短期的に依然として多くのリスクに直面していると述べています。しかし、彼女は金価格が2027年初頭まで上昇し続けることを依然として期待しています。
イブラヒム氏によると、最近の金価格の上昇は、多くの明確な段階を経て起こっています。最初は中央銀行からの強い買いの波、次に地政学的な不安定さに対する避難需要、そして最近では投機資金の爆発的な増加です。
「最新の段階は非常に投機的です」とイブラヒム氏は述べ、アジアの投資家からの資金の流れ、特に上場投資信託(ETF)を通じた資金の流れが重要な役割を果たしていると述べました。しかし、彼女はまた、これらの資金の流れは価格が下落し始めると非常に急速に反転し、市場を脆弱にする可能性があると警告しました。
投機活動の増加により、ここ数ヶ月の金は株式市場との相関関係が高く、よりリスクの高い資産に似た動きを見せています。さらに、金は実質金利との伝統的な逆の関係を再確立し、金融政策の期待が価格を支配する重要な原動力となっています。
供給ショックによるインフレ期間中、金は通常、インフレ期待の高まりが債券利回りを押し上げ、それによって金融引き締めの傾向を強化する初期段階で圧力を受けます。しかし、その後、価格ショックが成長鈍化期に変わると、金は通常回復します。
「金は通常、供給ショックの初期段階で下落しますが、12ヶ月後には価格は回復傾向にあります。重要な点は、ショックがインフレの話から成長の話に移行すると、利回りが低下し、金をサポートすることです」と彼女は述べました。
地政学的な動向、特にエネルギー市場に関連する混乱は、依然として金価格の見通しにとって重要な要素と見なされています。
イブラヒム氏によると、原油の流れの推移と広範囲にわたるインフレ圧力が、市場が成長鈍化の状態に移行するかどうかを決定するだろう。このシナリオは金にとって有利になると考えられている。
「これらの中断が今後数ヶ月で緩和され、インフレ懸念が緩和されれば、金価格のサポートの話がまだ残っている以前の状況に戻るでしょう」と彼女は述べました。
金の長期的な価格上昇見通しのもう1つの重要な柱は、中央銀行からの買い需要です。イブラヒム氏は、公式部門からの買いが金価格の構造的なサポート基盤を形成するのに役立つと考えていますが、これは大幅な上昇を直接引き起こす要因ではありません。
それにもかかわらず、同氏は、一部の国で局地的に起こるのではなく、中央銀行からの長期的な金売却傾向が現れた場合、金のポジティブな見通しは影響を受ける可能性があると指摘しました。トルコなどの一部の国は、中東の不安定な状況下で流動性需要を満たすために一時的に金準備を使用してきました。
彼女によると、金とは異なり、銀は中央銀行からの需要がそれほど大きくなく、産業活動に大きく依存しているため、世界的な成長が弱まると脆弱になります。
「金に対する懸念は銀よりも明確です。銀の最近の上昇は、特に産業需要に関するデータがその上昇傾向を支持していない場合、説明が非常に困難です」と彼女は述べました。
近い将来、イブラヒム氏は、金は依然として12ヶ月のビジョンで優先される資産であると述べました。しかし、地政学的な不安定さが依然として存在し、インフレ期待が変化するにつれて、より大きな変動のリスクがあるため、短期的な購入時期を特定する準備はできていません。
長期的には、BCAリサーチの専門家は、米国連邦準備制度理事会(FRB)は、状況が悪化した場合、インフレ抑制よりも経済成長を優先する可能性が高いと述べています。これは金価格にとって重要な転換点となる可能性があります。
「FRBはインフレよりも成長を優先すると思います。しかし、その段階に達する前に、金価格はさらなる圧力を受ける可能性があります。その時が来れば、それは良い買いの機会になる可能性があります」とイブラヒム氏は述べました。
