UBS(スイスの大手金融サービスグループ)は、米連邦準備制度理事会(FRB)が金利を引き下げるという期待、長期的な地政学的リスク、財政不安、中央銀行とETF投資家の強い需要に基づいて、2026年半ばの金価格目標を4 500米ドル/オンスに引き上げました。
UBSは木曜日のレポートで、「FEDの利下げ、実質利回りの低下、長期にわたる地政学的不安、および米国の国内政策環境の変化の影響により、2026年も金需要は引き続き増加すると予想しています」と述べています。
同銀行はまた、政治的および金融リスクが勃発した場合、予想価格をさらに200米ドル上昇させ、4 900米ドル/オンスに引き上げましたが、3 700米ドル/オンスの下落シナリオを維持しました。
UBSのアナリストによると、米国の財政見通しの悪化は、中央銀行と投資家の金購入をサポートする可能性があります。彼らはまた、2026年もETFの需要が依然として強いことを期待しています。
しかし、UBSは、FEDの潜在的な「ファンダメンタルズ」政策と、中央銀行が金を売却するリスクは、依然として価格上昇の見通しにとって大きな課題であると警告しています。
「長期間にわたって期待されていた資本調整は一時停止しました。技術的な要因に加えて、投げ売りの根本的な理由を見出せません」とUBSは報告書に書いています。
スイス銀行は、「価格上昇の弱体化により、先物市場のオープンポジションの量が2回目に減少した」と指摘しましたが、基本的な需要は依然として非常に強いと強調しました。
UBSはまた、世界金評議会の第3四半期の金需要動向レポートを引用し、中央銀行と個人投資家の両方からの「非常に強力で加速した買い」を示しています。
UBSは、「中央銀行は今年634トンの金を購入しましたが、昨年のペースよりも遅れていますが、第4四半期には加速しており、2025年の900〜950トンの予測に合致しています」と述べています。
ETF資金は222トンに達し、金地金 - 金貨の需要は4四半期連続で300トンを超え、投資意欲が高まっていることを示しています。「ジュエリーの需要も懸念ほど弱くありません」とUBSは述べています。
アナリストは、「価格が調整されたときに買いを入れるのが好きです」と述べ、投資家が依然として金に「少なすぎる」と信じていると述べました。UBSは、ポートフォリオに1桁の金(約5%)の平均グループを割り当てることを推奨しています。
10月20日、UBSグローバル・ウェルス・マネジメントのストラテジストであるサザル・クレーデンワル氏は、実質金利の低下、米ドルの弱体化、政府債務の増加、地政学的変動が2026年第1四半期に金価格を4 700米ドル/オンス押し上げる可能性があり、一方、金採掘株はさらに大幅に上昇する可能性があると述べました。
「金の規模と成長率は変動を引き起こす可能性がありますが、私たちは依然として金が持続可能な投資戦略において重要な要素であるという見解を維持しています」と彼は書いています。
Khandelwalは、インフレが依然として長引く状況下でFEDが利下げを行うと、米国の実質金利がマイナス圏に陥る可能性があると警告しました。
「私たちは、これが米ドルの魅力を低下させ、金への投資資本を促進すると信じています。実際、世界金ETFは、世界金評議会によると、9月に最も強い資本流入(170億米ドル)を記録し、9月までの3ヶ月間の総資本流入が史上最強の四半期となりました」と彼は述べました。
UBSは、投資需要がさらに増加する可能性があると信じています。「中央銀行の依然として高い買い越しに加えて、今年の世界の金需要は、2011年以来の最高水準である約4 850トンに達するでしょう」とKhandelwalは書いています。「民間投資家が米国債から金への多様化を開始した場合、中央銀行が追求しているトレンドである金先物価格はさらに高くなる可能性があります。」
「最後に、経済、政治、政策の不安定さが依然として残っている場合、資金が金に流入し続けることが、価格を4 700米ドル/オンスの高水準に押し上げる可能性があると期待しています」と彼は述べました。「特に市場が緊張している時期には、株式と債券との相関関係が低いため、多様化ポートフォリオにおける平均1桁の金配分比率を優先します。」
「さらに、投資家は、資金の流れが今後6ヶ月で金価格よりも速く上昇する可能性があるため、一部の金採掘企業の株式を検討することもできます」とKhandelwal氏は付け加えました。
