地政学的緊張、金融政策、投資需要のおかげで、金と多くの商品の価格は過去1年以上にわたって大幅に上昇しました。しかし、CMEグループは、米ドルが依然として最大の支配要因であると考えています。
CMEグループのディレクター兼エコノミストであるマーク・ショア博士が新たに発表した分析によると、世界の商品市場は過去14か月で歴史的な変動期を経験しました。
彼は、投資家は現在、地政学的緊張、通貨変動、絶えず変化する需給サイクルを含む「複雑なネットワーク」に直面していると述べています。ショア氏によると、商品は均一に動く資産グループではありません。なぜなら、各分野は異なるミクロおよびマクロ要因の影響を受ける可能性があるからです。
ブルームバーグ商品指数(BCOM)に基づくと、ショア氏は、商品市場は通常、急激な上昇または下落期間の後、平均的な均衡レベルに戻る傾向があると述べました。
CMEグループの分析は、エネルギーグループが1999年2月から2005年9月まで860%以上増加した2000年代初頭を思い出させます。主な原動力は、中国とインドでの需要の急増、およびイラクとベネズエラでの供給ショックでした。
その後、エネルギー市場は2007年初頭から2008年半ばにかけて爆発的に成長し続け、WTI原油価格は1バレルあたり147米ドルを超えました。ショア氏によると、原因は世界的な需要の増加、供給の逼迫、地政学的リスク、および米ドルの弱体化にあります。
エネルギーだけでなく、工業用金属グループも、中国の急速な工業化と都市化のおかげで、2001年末から2007年5月までの期間に約395%増加しました。
現在のサイクルでは、貴金属が商品市場を牽引しています。CMEグループによると、金と銀の上昇は、地政学的緊張の高まり、財政および金融政策の緩和、中央銀行の金購入需要、エネルギー転換とデータセンターの構築に役立つ銀需要によって推進されています。
貴金属に加えて、BCOM指数の畜産グループも大幅な増加を記録しました。2020年4月から2026年3月まで、このグループは86%増加しましたが、これは主に米国の家畜の規模が1951年以来の最低水準に低下した一方で、消費需要が依然として非常に強いためです。
しかし、マーク・ショア氏は、米ドルは依然として商品市場全体にとって最も重要な要素であると強調しました。
「商品投資家に対する米ドルの影響ほど重要な関係はない」と彼は述べた。
CMEグループによると、商品の大部分は米ドルで評価されているため、米ドルの変動は世界の需要に直接影響を与えます。米ドルが弱まると、商品は国際的な買い手にとって安くなり、それによって需要が刺激され、価格上昇をサポートします。
CMEグループのデータによると、1992年1月から2026年3月までの期間に、USDインデックス(DXY)とBCOMは-0.31の係数で逆相関関係があり、12ヶ月周期で89%も逆方向に推移しました。
ショア氏はインフレについて言及し、商品価格が消費者物価に与える影響は、しばしばかなりの遅延があると述べました。したがって、原材料の変動が消費者が実際に感じているインフレ指標に完全に反映されるまでには数ヶ月かかります。
中央銀行が依然としてインフレリスクを注意深く監視している状況において、CMEグループは、米ドル、金融政策、地政学、需給などの主導要因を明確に理解することが、商品および貴金属投資家にとって重要な役割を果たすと述べています。
