Kitcoによると、ヘレウスの貴金属専門家は、米国、イスラエル、イラン間の紛争における停戦命令は当初、市場で歓迎されたと述べています。金価格は徐々に上昇傾向にあり、S&P 500指数は4月17日に新たな高値を記録しました。
しかし、ヘレウスによると、その後の展開は、リスクがまだ緩和されていないことを示しています。ホルムズ海峡を通過する輸送活動は低調であり、米国は交渉が終了するまでイランの港を封鎖し始めました。
アナリストは、ホルムズ海峡の閉鎖により、損失した石油量が10億バレルに達する可能性があると述べています。この状況の影響は、長引けばさらに深刻になると予測されています。
ヘレウス氏は、株式市場は長期化する紛争による経済的影響を十分に反映していないようだと指摘しました。米国の物価が急速に上昇した場合、インフレは企業の好調な業績や最近の金属価格の上昇を圧倒する可能性があります。
専門家によると、米連邦準備制度理事会(FRB)はインフレを抑制するために利上げを余儀なくされる可能性があります。しかし、ヘレウス氏は、FRBは以前の危機のように流動性注入策を使用することは困難になるだろうと指摘しました。なぜなら、この措置は供給不足の状況を解決できないからです。
「長期的には、景気停滞と価格高騰の組み合わせが、金の上昇トレンドが続くための有利な基盤を築く可能性があります」とヘレウス氏は述べています。
中央銀行は金に対して異なる戦略を持っている
ヘレウスの報告書はまた、中央銀行の金準備戦略の違いについても言及しています。
それによると、ロシア中央銀行は3月にさらに6.5トンの金を売却し、年初からの総売却量を22トンに増やした。ヘレウス氏は、ロシアの金売却は、金価格が急騰した後、予算赤字を処理し、準備を再均衡させることを目的としており、総準備における金の割合が増加したと述べた。
ロシアは年初から数ヶ月間、金を継続的に売り越していますが、売り越し量は総準備高のごく一部に過ぎません。同国の金準備高は、年初の2,327トンから約2,305トンに減少しました。
ロシアとは対照的に、ポーランドは金準備を増やし続けています。ポーランド国立銀行は、以前の550トンから700トンに金準備目標を引き上げました。3月には、同機関はさらに11.2トンの金を購入し、総準備量を581.6トンに増やしました。
ヘレイウス氏によると、ポーランドの動きは、貴金属の価格が高止まりしているにもかかわらず、中央銀行の金需要が依然として維持されていることを示しています。
高値で銀需要が弱まる
銀について、ヘレウスは、価格が高水準を維持しているため、需要が減少していると考えています。
世界の銀需要は2025年に1兆1306億オンスに減少し、2024年と比較して2%減少しました。そのうち、工業需要は3%減少し、光電アプリケーションからの6%の減少が含まれています。
2025年に銀市場が上昇したため、硬貨と銀塊の需要が増加し、現物金属とETFファンドが投資家にとってより魅力的になりました。しかし、この増加は他の分野での減少を補うには不十分でした。
最も大幅に下落したグループは、ジュエリーと銀製品で、それぞれ2024年と比較して8%と21%減少しました。
電子分野では、銀需要は2%減少し、4億4950万オンスになりました。ヘレウス氏によると、この減少は主に、太陽光発電業界が銀の使用量を削減し、一部のアプリケーションで銅に置き換えたことによるものです。
それにもかかわらず、ハイテク分野における銀需要の状況には明るい兆しがあります。銀は、電気自動車、充電インフラ、高性能コンピューティングハードウェア、データセンターで引き続き使用されています。帯域幅の広いメモリも新たな需要源であり、韓国の工業用銀需要の4%増加に貢献しています。
ヘレウスは、銀の電気アプリケーションは優れた導電特性のおかげでますます普及すると述べています。しかし、短期的には、銀の使用量を削減する傾向と需要の弱体化が依然として優勢です。
