スコッツデール・ミントのジョシュ・ファイアCEOの見解によると、金融政策と貴金属価格の関係は徐々に崩壊しており、物質的な不足と地政学的競争に取って代わられています。
米連邦準備制度理事会(FRB)が9対3の投票後、内部分裂を引き起こしている状況下で、債券市場はFRBが利上げを一時停止する可能性に傾いています。
しかし、ファイア氏は、この動向は貴金属市場にとって決定的な意味を持つものではないと考えています。彼によると、紙取引市場と実際の物的需要との間のギャップは、これ以上長く維持できないレベルに達しています。
ここ数日間の大幅な価格変動は、商品取引所からの断固たる介入措置と並行して起こっています。CMEグループは最近、銀先物契約に対する初期預託レベルを大幅に引き上げ続け、保有コストを増加させ、短期的な売り波を引き起こしました。
したがって、銀価格は大幅に調整されましたが、Phair氏は、多くの買い手グループからの需要が同時に増加するにつれて、物的需要がすぐにこの投げ売り量を吸収すると考えています。
同氏の評価によると、市場は現在、銀行、政府、個人投資家が金属の蓄積に参加する珍しい現象を目撃しています。その中で、小規模投資家の役割はより注目されることが多いですが、実際には各国の静かな蓄積傾向と比較して二次的な要素にすぎません。
ファイア氏は、世界は「重商銀行」モデルの復活を目撃していると述べました。このモデルでは、政府は銀行システムを通じて大量の貴金属を購入しますが、市場に衝撃を与えないように慎重に展開されています。これらの購入の流れは通常、明確に明らかにされていませんが、物質的な供給に長期的な圧力をかけています。
供給の緊張は、中国からの新たな輸出管理措置によってもエスカレートしています。北京が貴金属の輸出を禁止する可能性に関する広報情報に先立ち、ファイア氏は、中国は実際には包括的な禁止令ではなく、2026年初頭から有効な許可メカニズムを適用していると述べました。
このアプローチにより、中国は加工済み製品の輸出を維持しながら、海外への原材料の流れを厳しく管理することができます。
ファイア氏によると、上記の政策は、原材料と完成品の間で市場を明確に分離させ、中国からの精製銀に依存している西洋企業に新たなボトルネックを生み出す可能性があります。ロジスティクスと供給の困難は、パンデミックのピーク時に発生した問題を想起させる可能性があると予測されています。
財政的および地政学的要因に加えて、工業需要も貴金属市場の新たな原動力として台頭しています。一部の報告書は、固体電池を含む新世代のバッテリー技術が、重要な構成要素として銀を使用していることを示しています。
ファイア氏によると、貴金属は貯蔵目的だけでなく、ハイテク、人工知能、国防産業において戦略的な役割も果たしています。
大きな変動に直面して、市場には一部の金融機関の事件に関連する噂も出ています。ファイア氏は、大手銀行が深刻な問題に直面する可能性は低いと考えていますが、一部の商品取引会社や小規模な決済機関が、価格変動が速すぎるため大きな圧力を受けていることを排除することはできません。
短期的には変動が大きいものの、ファイア氏は投資家に対し、特に中央銀行の金蓄積トレンドを中心に、長期的な見通しで貴金属市場を見るべきだと勧告しました。
同氏によると、国家債務と金準備量の比較指標は、長期的な金価格上昇の余地が依然として非常に大きいことを示しており、中央銀行の実際の行動を監視することは、公の政策声明よりもはるかに重要です。
