金価格は急落する前に予想外の予測を受けました

メタルズ・フォーカスの分析チームは年次報告書「貴金属投資フォーカス」の中で、長期にわたる経済の不確実性が来年も引き続き金価格を支える重要な要因となると述べた。

「2025年も引き続き情勢が進展し、米国の通商政策に関する不確実性と世界経済への影響が、引き続き金のセンチメントに影響を与える主な原動力となると予想される」と報告書は述べている。

同時に、高インフレを背景に米連邦準備理事会（FED）が緩和を続け、無利子資産である金の機会費用が低下するため、個人投資家の投資需要は引き続き堅調に推移すると予想される。

「貿易摩擦、インフレリスク、脆弱な信頼感が安全資産への需要を引き続き押し上げる一方、財政圧力やFRBの独立性への疑念が米ドルの魅力を低下させるだろう。

たとえ利下げペースが予想ほど強くなかったとしても、実質利回りの低下、地政学的緊張、中央銀行による金購入は、金価格を新記録に押し上げるのに十分である」と専門家グループはコメントした。

Metals Focusは、2026年の金の平均価格は1オンスあたり約4,560ドルとなり、年初から現在までの平均レベルと比較して33％上昇すると予測しています。

報告書によると、この前向きな見通しは、投資家のポートフォリオにおける金の配分比率が2008年の金融危機後の時期に比べて依然として大幅に低いという事実を反映しており、特に中長期的なビジョンを持った場合、金へのキャッシュフローの余地が依然として大きいことを示しているという。

この楽観的な予測は、週初めに金価格が困難に直面していることを背景に示された。金スポット価格は現在約3,975ドル/オンスで、取引中に3％以上下落し、先週の3％下落幅を拡大している。

金だけでなく、メタルズ・フォーカスは銀についても前向きな予測を立てており、価格は来年1オンスあたり60ドルに上昇する可能性があり、今年の平均価格は57ドル/オンスと推定されると述べた。

新しい週の初め、銀は急落を続けた。スポット価格は 46.28 米ドル/オンスで、先週 6% 下落した後、取引中に 4% 以上下落した。

銀の評価には上昇の余地が大きいものの、専門家は2026年、特に下半期には金がアウトパフォームするとみている。

「予測の初期段階では、銀が金を上回り続け、金/銀比率がさらに低下する可能性があると考えています。しかし、2026年半ば以降、この傾向は逆転する可能性があります。」

銅の上昇が鈍化しているためか、銀の価格が高すぎて需要が減少しているためか、東アジアからの在庫がロンドンに流入しているためか、インドの銀地金需要が冷え込んでいるためか、いずれにせよ、金は再び市場をリードするだろう。」

産業需要は2026年も銀の鍵を握ると予想されているが、企業は使用を削減し、より安価な素材に置き換えようとしている。

「記録的な高値のため、銀の消費量を削減する努力がなされてきたが、多くの産業は需要がすぐに減少しないように調整する時間が必要である。また、削減による減少は、特にインドでの投資需要の回復によって部分的に相殺されるだろう」とメタルズ・フォーカスは述べた。

報告書によると、銀の需要が旺盛であり、世界の貴金属サプライチェーンに圧力をかけ続けています。

昨年、ドナルド・トランプ米大統領の税制発表により、ニューヨークの埋蔵量に注ぎ込まれる銀の量が急増し、ロンドンでの現物金属の不足につながった。

投資需要の高まりとインドへの記録的な輸入によりロンドンの在庫は枯渇し続けており、スポット価格はCME先物価格を大きく上回っている。一方、銀のリース金利は記録的な水準に達しています。

「ロンドン市場の現物流動性は、インドからの旺盛な投資需要、構造的赤字、政策の不確実性により、米国に大量の銀が保有されたままであるため、短期的には逼迫した状態が続く可能性が高い」と報告書は結論づけている。