米国債利回りの上昇は、短期的に金価格に圧力をかける可能性がありますが、利回りが上昇する主な理由は、中期的に個人投資家と機関投資家の両方にとって金がより魅力的になるようにしています。
一方、スプロット社のシニアエグゼクティブパートナーであるライアン・マッキンタイア氏によると、イラン紛争が経済成長の見通しを曇らせ、産業需要を弱体化させるため、銀はより多くの障害に直面する可能性があります。
週明けのキットコニュースとのインタビューで、マッキンタイア氏は、機関からの金に対する次の大きな投資需要の波はまだ実際には起こっていないと強調しました。
同氏によると、この傾向は数年前に中央銀行から始まり、その後2024年半ばにETFを通じて個人投資家や一部の機関に広がりました。昨年の夏の終わりにジャクソンホールに現れた利下げの兆候は、イランとの紛争が発生するまでこの勢いを維持するのに貢献しました。
金価格は1月末から大幅に下落しており、特にイラン紛争の最初の数週間は下落しているが、彼は2022年以降、この貴金属を支える長期的な要因は変わっていないと考えている。
同氏によると、最も注目すべき要素は、債券利回りと比較した場合の機会費用です。利回りの上昇により、一部の投資家は流動性の高い資産である米ドルを保有することに切り替えています。ただし、それは投資ポートフォリオにおける金の役割を変えません。
同氏は、投資家が1月から現在まで10年満期の債券を保有している場合、利回りが約30〜40ベーシスポイント上昇すると、債券の価値が約3〜4%下落し、安定していると見なされていた資産にとっては大幅な減少であると述べました。
同時に、政府が追加の紙幣を印刷し続ける必要がある可能性があるため、長期的な金融見通しは悪化しており、これは金にとっては有利ですが、債券にとっては不利になります。
疑問は、価格が長年にわたって大幅に上昇しているにもかかわらず、なぜ組織が依然として金市場に積極的に参加していないのかということです。マッキンタイアによると、主な原因は、2015年以前の大幅な調整期間以降、多くの組織がこの分野から撤退した後、商品と金に関する内部の専門知識の欠如です。
さらに、株式市場が長期間にわたって良好な成長を遂げたため、彼らは代替投資チャネルを探す動機を失いました。彼は、機関は株式市場がもはやポジティブなパフォーマンスを維持できなくなった場合にのみ実際に行動すると考えています。
同氏はまた、ビットコインの爆発的な普及は、組織の投資リソースの一部を引き付けた可能性があり、それは金に充てられる可能性があると述べました。同氏は、ヨーロッパの大手ファミリーファンドがビットコインに数億米ドルを投資したが、金や商品をまったく保有していなかった事例を語り、資産へのアプローチ方法に違いがあることを示しました。
銀については、工業需要への依存度が高いため、見通しはさらに複雑になると考えています。銀市場は今年6年連続で供給不足が続くと予測されていますが、経済への懸念は消費需要を減少させ、短期的に価格に圧力をかける可能性があります。
同時に、利回りの上昇も不利な要因ですが、銀は依然として多様化された通貨としての資産として一定の役割を果たしています。
マッキンタイア氏によると、短期的には、マイナス要因が銀に優勢になっています。同氏は、金が明確な上昇トレンドに入らない限り、この金属は投資資金を再び引き付けることは難しいと考えています。結論として、金は主導的な資産となり、銀はそれに続いて上昇する可能性が高いです。
