銀価格は「止められない」と見なされる上昇傾向を続け、95米ドル/オンスを超える新たな史上最高値を記録しました。しかし、ますます多くのアナリストがこの貴金属に対して慎重になっているようです。
BCAリサーチのチーフストラテジストであるルカヤ・イブラヒム氏は、銀市場は依然として長期的に良好なサポート基盤を持っているものの、大幅な調整のリスクが高まっているため、現在の価格帯で価格を追い求める投資家には勧告しないと述べました。
新年の最初の月だけで、銀価格は31%上昇し、2025年の約150%の上昇に続きました。この貴金属は、「完璧な嵐」から恩恵を受けました。これは、物質的な供給がますます不足している状況下で、投資需要が大幅に増加し、産業消費が堅調になっているためです。
しかし、イブラヒム氏によると、「ブーム」的な投機ブームが銀価格の上昇を牽引する主な原動力になりつつあり、これは持続可能ではない可能性があります。
「私たちは依然として、マクロ経済と地政学的な背景が、中長期的な銀価格をサポートする基盤を築いていると考えています。特に、BCAリサーチは、過去1年間、商品マトリックスで銀に対して楽観的な見方を維持してきました」とイブラヒム氏は述べています。「しかし、最近の急騰は、基本的な要因で説明することは非常に困難です。銀と貴金属グループ全体は、機会を逃すことを恐れる心理(FOMO)による購入活動の明確な兆候を示しています。」
2025年後半から、貴金属市場全体が大規模な投資資金の流れを目撃しました。専門家は、この需要は、通貨価値の下落リスクを回避するためにハード資産を探す傾向、および長期化する経済的および地政学的不安定から生じていると考えています。
この環境はすぐに変化しないと予測されていますが、イブラヒム氏は、ほとんどの肯定的な情報が価格に反映されていると述べました。彼女はまた、インフレ圧力は依然として高い水準にあるものの、さらにエスカレートしていないと述べ、一方、米ドルはより低い水準にあるものの、再び安定する兆候を示しています。
イブラヒム氏によると、中国が銀輸出を管理し、世界的な供給不足を悪化させているという懸念は根拠がない。
「本質的に、中国の銀輸出政策は変わっていません。企業がこの金属を輸出する際に許可証を申請することを要求することは、過去数年から適用されている規制の延長にすぎません」と彼女は述べました。
一方、米国が輸入銀にすぐに関税を課していないことは、世界市場の状況を改善するのに役立つと期待されています。しかし、イブラヒム氏は、米国の貿易政策をめぐってはまだ多くの不確実性があると述べました。
「米国政府は、「妥当な合意が適切な時期に達成されない場合」に、将来の関税の適用の可能性を依然として残しています。関税の長期化した不安定さは、現在の銀市場の変形を早期に完全に解消できない可能性が高いでしょう」と彼女は述べました。
銀価格の最大のリスクは、工業需要から生じます。価格が上昇すると、製造業者は、使用する銀の量を減らしたり、より安価な代替材料に切り替えたりするなど、コスト削減の方法を探さざるを得なくなります。
投資の観点から、イブラヒム氏は、BCAリサーチの分析モデルは、銀価格が現在明確な過剰買い状態にあることを示していると述べました。
「実際の価格で見ると、銀価格と200日移動平均線との乖離は、過去の大幅な調整の前に現れた水準に近づいています」と彼女は述べました。
銀に対してより慎重になっているにもかかわらず、BCAリサーチは金に対して依然として楽観的な見方を維持しています。イブラヒム氏は、金/銀価格の割合は、長年最低水準にまで低下した後、すぐに再び上昇すると予測しています。
「現在、金は貴金属グループの中で最も魅力的なリスク・利益率を持っています」と彼女は強調しました。「銀価格は、安全な避難需要から引き続き恩恵を受け、同時に新興経済国の中央銀行の外貨準備の多様化の取り組みから直接恩恵を受ける唯一の資産となります。したがって、私たちは他の貴金属よりも金を優先しています。」
