円取引者は、日本政府からの前例のない強力な支援にもかかわらず、円が依然として弱体化しているため、今後2週間で日本が外国為替市場に介入し続けるリスクに直面しています。
5月には、日本が市場介入に記録的な金額を費やしたにもかかわらず、円はG10グループで最も悪い動きを見せた通貨でした。これは、6月16日に市場が期待する利上げを通じて日本銀行(BOJ)からの支援を受ける前に、円が160円/米ドルまで下落するリスクを高めました。
ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントの固定収入担当シニアストラテジストであるマサヒコ・ルー氏は次のように述べています。
「介入は時間の延長に役立つだけであり、トレンドを逆転させることはできません。真の転換点はBOJから来なければなりません。」
5月26日までの週の米国商品先物取引委員会(CFTC)の報告書に基づく計算データによると、ヘッジファンドと資産運用会社は、円の売りポジションを2024年7月以来の高水準に引き上げました。
日本と米国の大きな金利差は、インフレが広範囲に再燃しているにもかかわらず、日銀が依然として利上げを遅らせている状況下で、円に圧力をかけ続けています。
投資家は現在、6月16日のBOJの金融政策会議に注目しています。オーバーナイト金利スワップ市場からのデータによると、この会議でBOJが金利を引き上げる確率は約78%です。
ルー氏によると、日本の財務省が介入のために費やした巨額の資金にもかかわらず、円が依然として弱体化していることは、この措置の効果が低下していることを示しています。
中東の紛争も円への圧力を強め、原油価格は高水準にとどまり、インフレ懸念が高まっています。ブレント原油価格は、米国とイラン間の長期停戦合意に関する交渉が目立った進展を遂げていないため、週明けの取引で上昇しました。
円は現在、4月30日以来の安値付近で変動しており、日本がさらなる介入を余儀なくされる可能性に市場は引き続き警戒しています。
片山聡日本財務大臣は金曜日、当局は異常な変動や過剰な投機の兆候が現れた場合、市場に介入する用意があると改めて述べました。
東京での6月1日の午前遅くまでに、円は159.49 JPY/USDで取引され、5月には1.7%下落しました。
SBI FX Tradeのマネージングディレクターである上田真里氏は、円は160円/米ドルを超えて完全に弱体化する可能性があり、日本の財務省は引き続き介入せざるを得ないと述べました。
「円は完全に1米ドルあたり160ドルを超える水準まで下落する可能性があり、その場合、財務省は再び行動を起こさなければならないだろう」と彼は述べた。
植田氏によると、介入活動の効果は、日銀が金利を引き上げたり、今後の金融政策の方向性についてより強硬なシグナルを発信したりすれば、大幅に向上するでしょう。
