8月の最初の取引週では、ベトナム株式市場は引き続きプラスを維持しましたが、VN指数が1,800ポイント付近の抵抗線に上昇したため、回復の勢いは鈍化の兆候を見せています。
資金の流れは依然として株式グループ間を循環していますが、明確なブレイクスルーを形成するためのコンセンサスを生み出すには不十分です。VN指数は、主に週の後半に膠着状態で変動しました。
取引週の終わりに、VN指数は32.28ポイント、+1.86%上昇して1,768.06ポイントとなり、前週の49.67ポイント、+2.95%の上昇から2週連続で回復しました。
先週の流動性は、依然として20週間の平均よりも9%低くなっています。週全体の累計で、HOSEの平均取引量は1日あたり6億9300万株に達し、前週比4%以上減少し、平均取引額は1日あたり182億9500万ドンに達し、わずか4%増加しました。
影響の程度について言えば、GAS、CTG、BID、GVRは、週末のセッションでVN指数に合計8.25ポイントをもたらし、最もプラスの影響を与えた銘柄です。一方、VICとVHMのペアは、それぞれ総合指数の6.25ポイントと3.43ポイントを奪い、大きな圧力をかけました。
業界グループ別に見ると、エネルギーが4.15%の上昇で市場を牽引しており、これは石油・ガス株からの牽引力によるものです。一方、不動産は2.16%の減少で「最下位」となり、VIC(-1.74%)、VHM(- 5.32%)などの大型株からの圧力を受けています。
最も上昇したグループは多くの業界に広がり、最近独自の物語を持つ名前はPNJ、DGCであり、株主総会の開催に関連する発表があり、PNJは10月に臨時株主総会を開催し、DGCは8月13日に開催される予定の年次株主総会を開催します。強い需要があれば、どちらも過去5〜6年間で底を脱しました。
現在の動向は、株式市場が十分に長い調整期間を経て、単なるテクニカルな反発ではなく、中期的な底値圏を段階的に形成している可能性を示しています。約15%の下落の後、VN指数の評価は、P/Eが約12倍に後退し、長年の平均水準を大幅に下回ったため、より魅力的になっています。同時に、多くの上場企業の2026年第2四半期の業績は全体的に良好であり、市場の基本的な基盤を強化するのに役立っています。
それにもかかわらず、持続可能な上昇トレンドを確認するためには、市場はさらに時間が必要です。投資家は依然として3つの重要な兆候を監視しています。1つ目は、上昇セッションで流動性が明らかに改善する必要があることです。2つ目は、資金が主要株グループから中規模時価総額グループに広がる必要があることです。
そして3つ目は、VN指数が銀行、証券、大型株グループの合意を得て、重要な抵抗帯を突破することに成功する必要があるということです。これらの条件がまだ現れていない場合、市場は依然として底を打つ過程で変動する可能性があります。
この段階では、市場は業績の話から、マクロ経済要因とキャッシュフローに関する期待に移行しています。最大のチャンスは、評価水準がより魅力的になり、強制売却圧力が大幅に低下し、投資家の心理が最近の調整後に徐々に安定していることにあります。
2026年第2四半期には、信用取引残高が26兆7000億ドン増加し、前期比6%増となり、7月の調整局面で市場はより敏感になりました。一部のレバレッジが解除された後、強制的な売り圧力は今後1〜2ヶ月で弱まり、短期的な動向にとってより有利な条件が整う可能性があります。
国内資金の流れが良好に維持され続ければ、VN指数は回復の勢いを拡大する可能性があります。しかし、信用需要が高く、経済成長目標が野心的な水準にある状況下で、金利圧力が2026年後半まで続く可能性が高いため、市場は中期的にトレンドの反転シグナルをまだ発していません。
