ベトナム株式市場は、VN指数が連続して調整し、強力なサポートラインである1,800ポイントを「突破」したため、かなりネガティブな取引週を経験しました。注目すべきは、市場の流動性が非常に活発で、先週の市場全体の総取引額は1,603億8,300万ドンに達し、前週比9.26%増加しました。
VNDirect証券会社の分析チームは、VN指数は短期的に調整圧力に引き続き直面する可能性が高いと予測しています。なぜなら、利益確定活動が増加し、旧正月休暇前の取引セッションで資金の流れが弱まる兆候があるからです。
VN指数は、残りの低価格供給を吸収するために、1,766ポイント(±10ポイント)付近のサポートゾーンをテストするために後退する可能性があります。その後、段階的に回復し、1,940ポイントの抵抗ゾーンに戻ります。
ロンベト証券会社(VDSC)の専門家は、USD/VND為替レートの圧力が強まり、市場に短期的な触媒が不足しているため、国内投資家の心理は防御状態に移行していると述べています。
キャッシュフローの構造は、マージン債務残高が依然として増加しているものの、四半期ごとにペースが鈍化していることを示しています。証券会社の現金残高が大幅に減少し、流動性の低下と株式の回転率の低下につながり、一部の個人投資家が利益確定し、市場から資金を引き揚げたことを意味します。
VDSCは、大手証券会社の増資はレバレッジと融資の制限を「緩和」するのに役立つが、リスク許容度が低下している状況では流動性を逆転させるには不十分であるとの見解を示した。
ポジティブな点は、2025年第4四半期の業績発表シーズンが明確な改善を記録し、不動産および銀行グループで利益が大幅に増加したことです。VN指数バスケットでは、収益は約28.5%増加し、税引後利益は約44%増加し、純利益率は約12.16%に改善しました。
収益成長の主な原動力は不動産であり、約15.1パーセントポイント、銀行は約5.5パーセントポイントを占めています。利益に関しては、不動産が約24パーセントポイント、銀行が約6パーセントポイントを占めており、金融、エネルギー、ユーティリティサービスはそれぞれ約3パーセントポイントを占めています。
VDSCは、前四半期は「良好な業績だが資金が分散している」状態を反映していると述べています。利益基盤は評価を支えるのに役立ちますが、流動性の低下、外国人投資家の売り越し、米国からの政策リスク、為替レートの圧力により、市場は主に蓄積と分散の傾向に従って動いています。
2025年の高成長の勢いに乗って、VNDirectは、HOSEに上場している企業の純利益が、いくつかの支援要因に基づいて2026年に18%の成長を達成すると予測しています。
第一に、GDP成長率は引き続き加速すると予想されます。
第二に、選択的な財政政策の拡大、民間経済の促進、FDIの改善、消費の回復により、多くの業界グループの利益見通しは良好です。
第三に、管理された金融緩和政策と為替レートの圧力の軽減、および首相の指示による2026年からの信用成長上限の段階的な撤廃のロードマップは、企業の事業活動に有利な環境を引き続き作り出すでしょう。
VNDirect Researchの評価によると、2026年に実施される予定のシステムアップグレードと重要な改革、およびフィッチがベトナムの長期担保債務商品の信用格付けをBBB-に引き上げたことは、投資家の信頼を強化し、信用レベルを改善し、資本コストを削減し、中長期的にベトナム株式市場への海外資本の流れを促進するのに役立ちます。
これらの要因は、新規投資家、特に機関投資家と専門投資家のより強力な参加を促進するでしょう。
