5月末の取引週、株式市場は大幅な上昇の後も調整を続けた。5月29日のセッションでは、VN指数は1,863ポイントで取引を終え、前週比0.73%下落し、1,930ポイントを超える過去最高値から遠ざかった。
特筆すべきは、市場の流動性が著しく低下していることです。最近の数回の取引セッションでは、取引額は約20兆ドン、つまり10億米ドル未満に過ぎません。この展開は、資金が株式市場に力強く戻る準備ができていないため、慎重な心理が蔓延していることを示しています。
専門家の評価によると、現時点では、株式市場は成長段階の多くの特徴を持っています。指数はそれほど強く上昇しておらず、評価はもはや主な原動力ではありませんが、企業の利益は増加していますが、速度はそれほど高くありません。
マクロマネーフローと業界評価の両方が限られている状況では、市場のマネーフローは広範囲に支出されるのではなく、個々の企業レベルで機会を探すことに焦点を当てます。これらは、企業再編、IPO活動、子会社の資本撤退、または資本バッファが薄れつつあることを強化するための戦略的株主への増資など、再評価の原動力となる独自のストーリーを持つ株式です。
最近の報告書で、国家証券株式会社(NSI)は、IPOの波からの見通しと国営企業の資本撤退プロセスの加速について言及しました。
NSIによると、IPO活動は、法的枠組みのますますの完成、特に政令155/2020/ND-CPおよび政令245/2025/ND-CPのおかげで、2026年も引き続き活発になると予想されています。
新しい規制は、ガバナンス、情報の透明性、および投資家保護の要件を高めるのに役立ちます。同時に、専門規制および国際的なコミットメントに従った外国所有制限の遵守も、外国人投資家がIPO取引に参加するためのより有利な条件を作り出します。
さらに、IPOプロセスも大幅に改善され、IPO書類と上場書類の並行審査が許可され、上場期間が90日から30日に短縮されました。
NSIは、これらの変更は市場の魅力を高め、資金調達を促進し、規模と流動性を改善し、市場の格上げ目標を支援するのに役立つと考えています。
NSIの専門家は、「注目すべきは、2026年から2028年の期間に、IPO取引の総額が400億米ドルを超える可能性があると推定されていることです。これは、特にベトナムが格上げサイクルに入り、国内外の組織資本の流れを引き付けるためにより多くの大規模企業を必要としている状況において、株式市場にとって重要な高品質の商品源と見なされています」と述べています。
一方、決議79-NQ/TWが公布され、決定1479/QD-TTgに続き、国有経済が主導的な役割を果たすように方向付け、同時に資本と国有企業の再構築の効率を高めることを目的としています。
それによると、国有資本を持つ企業は、主要部門を削減し、規模を拡大し、運営効率を向上させる方向で再編が継続されます。株式化プロセスは、ガバナンスを改善し、より多くの社会資源を引き付けるために推進されていますが、国家が主要分野を保持し、資産の損失を回避し、国家ブランドを維持することを保証します。
NSIはまた、国家資本投資経営総公社(SCIC)がより専門的な方向に再編され、国家投資ファンドモデルに進むと考えています。リソースは、大企業、テクノロジープロジェクト、イノベーション、デジタルトランスフォーメーション、および海外への投資拡大に集中されます。
国家信用機関にとって、方向性は、経営基準の向上、リスク管理、デジタルトランスフォーメーションの推進、ネットワークの再編、および定款資本の増加です。NSIによると、総資産と時価総額が大きい国営企業と信用機関は、決議79から直接利益を得るグループになります。
