7月の最後の取引週では、売り越しを大幅に抑制し、買い越しに転じたセッションがあったにもかかわらず、外国人投資家は依然として2兆5000億ドン以上を売り越し、焦点はVHM株でした。
HOSEでは、外国人投資家は4セッションで売り越し、1セッションで買い越しました。合計で、外国人投資家は7050万ユニットを売り越し、総売り越し額は2兆4387億ドンに相当し、数量で47%減、金額で前週比29.1%減となりました。
HNXでは、外国人投資家は5セッションで売り越しとなった。週全体で、外国人投資家は473万株を売り越し、対応する売り越し総額は1017億ドンに達し、数量で191.9%増、金額で前週比44.7%増となった。
先週、VICは4530億ドン相当で最も買い越し額が大きかった株式であり、対応する買い越し量は210万株に相当します。それに続いて、VNMが3610億ドン(600万株以上)、HPGが3350億ドン(約1610万株)の買い越しとなりました。
反対に、VHM株も2610万株以上の売り越しとなり、売り越し額は3兆2910億ドンに達しました。
市場全体の外国人投資家の取引シェアは、2025年の13.5%から11.9%に減少し、流動性への影響力が引き続き低下していることを示していますが、国内投資家は依然として支配的な役割を果たしています。
それにもかかわらず、専門家は国内投資家の買いからのバランスを高く評価しています。外国人投資家の売り圧力にもかかわらず、買い側は依然として吸収しており、2025年にはVN指数を過去最高値を上回り続け、2026年には新たな最高値水準を確立しています。国内資金は現在も市場の流動性を支えるのに十分な力を持っていますが、それは外国資本の役割が低下することを意味するものではありません。
外国資本の回帰は、市場に対する「信頼の尺度」とも見なされています。これは、長期的なベトナム資本市場の格上げと深化の過程において非常に重要な要素です。
DGキャピタルファンド金融投資分析部門のディレクターであるグエン・ズイ・フオン博士は、外国人投資家が今後1〜3ヶ月以内に大規模かつ広範囲な買い越しに戻る可能性は低いと考えていますが、長期間にわたって「姿を消す」ほどではありません。代わりに、外国人投資家は徐々に売り越しを減らし、選択的な買い越しを行い、その後、正式に体系的な買い越しに移行する可能性が高いです。
専門家は、投資家は市場の格上げは長期的な問題であることを認識する必要があると勧告しています。ベトナム株は、2026年9月に始まり2027年9月に終了する4段階の段階的展開プロセスを通じて、FTSE GEISおよび関連指数に追加されます。
DGキャピタルファンドの評価によると、2026年9月のフェーズ1では、10%の払い込み率で、これは試金石の段階です。10%の割合は市場に衝撃を与えないほど小さいだけでなく、外国人ファンドが取引システムのスムーズさ、特にベトナムのノンプレファンディング(NPF)取引メカニズムを検証する機会でもあります。
第2段階は2027年3月から20%の割合で実施され、融資の割合は徐々に増加し、総額は30%に増加します。第3段階と第4段階(2027年6月と2027年9月)では、各段階での融資割合は35%であり、これがマクロマネーフローのピークです。目標資本の70%は、2027年半ばの2四半期に集中されます。
これは、受動的な資金の流れの爆発が格上げ初日にすぐに起こるのではなく、ほぼ1年後に起こることを示唆しています。それに加えて、2026年から2027年の期間にベトナムがMSCIのウォッチリストに追加されることへの期待があります。これは、外国人投資家の資金をベトナム株式市場に戻すための心理的な後押しとなるでしょう。
