ベトナム航空総公社-株式会社(ベトナム航空)とベトナム空港総公社(ACV)を含む航空業界の2つの「大物」は、経済のインフラ接続、貨物輸送、乗客輸送において重要な役割を果たしています。
その中で、両社ともパンデミック後、力強く回復し、収益と利益が力強く成長し、徐々にポジティブな変化を遂げています。その中で、ACVは常に良好な利益を維持していますが、依然として高い財務コストのプレッシャーに直面しており、ベトナム航空には累積損失、自己資本減少などの多くの課題が残っています。
ベトナム航空は前向きな変化を遂げましたが、依然として多くの課題があります。
ベトナム航空は国内航空会社としての地位を維持し、全国で最大の旅客輸送市場シェアを占めています。2020年から2023年の期間、企業はCOVID-19により深刻な損失を被り、2023年末の累積損失は4兆ドンを超え、自己資本はマイナスでした。
2024年、ベトナム航空は前向きな変化を遂げ、税引後利益は7兆7970億ドンを超え、連続4年間の損失を終わらせました。
2025年前半に入ると、同社は引き続き目覚ましい成長を遂げました。2025年第2四半期には、連結売上高は28兆5800億ドン、税引後利益は2兆9220億ドンに達しました。
親会社は、収益22兆7930億ドン、税引後利益2兆7610億ドンを計上しました。親会社の売上高とサービス提供の合計は3兆3430億ドンに達し、収益の約17%に相当します。
2025年上半期全体で、同社は58兆675億ドンの収益を記録し、前年同期比10.5%増、税引前連結利益は7兆6160億ドン、約20%増、税引後利益は6兆642億ドン、前年同期比約23%増となりました。
これは、この総公社の過去最高の売上高であり、2025年通年の事業目標を上回りました。この数字は、ベトナムの航空大手が2017年から2019年の黄金期に達成した利益の2倍にもなります。
事業活動は前向きな変化を遂げましたが、ベトナム航空にとっての課題は依然として非常に大きいです。例えば、累積損失の処理、定款資本の追加、財務再編などです。
2025年6月30日現在、同社は依然として累積損失27兆389億ドンを計上しており、前年同期の3兆3614億ドンの損失と比較して大幅に縮小しています。同社の自己資本は依然として3兆98億ドン未満であり、この数字は年初のマイナス9兆344億ドンから大幅に減少しました。
最近、ベトナム航空は肯定的なニュースを受け取りました。9月11日、政府は証券法を指導する政令155/2020/ND-CPの一部条項を改正・補足する政令245/2025/ND-CPを発行しました。この政令の重要な点は、首相が経済社会、安全保障・国防任務のために特別な場合に義務的な上場廃止規定を適用しないことを決定する権限を持っていることです。
新しい条項により、ホーチミン証券取引所(HoSE)が以前警告していた強制上場廃止の可能性はほとんどなくなりました。これは、投資家にとって心理的な「締め付け」となり、株価が力強く上昇するのに役立つ要因と見なされています。
ACVは高い利益を維持しているが、コストの圧力も受けている
ベトナム空港総公社(ACV)は、国営インフラ・輸送グループで高い財務効率を持つ企業です。
COVID-19の影響を受けた期間を経て、ACVは急速に回復しました。2023年には、連結総売上高は20兆102億ドンに達し、2022年と比較して44.6%増加しました。税引後利益は8兆469億ドンを超え、前年比17%増となりました。
2024年に入り、ACVは22兆7000億ドンの連結純収益を記録し、2023年と比較して約13%増加しました。税引後利益は11兆6600億ドンに達し、前年比約38%増加しました。
2025年前半、結果は停滞の兆候を示し始めました。売上高は12兆7270億ドンに達し、前年同期比13%以上増加しましたが、税引後利益はわずか5兆725億ドンで、前年同期比400億ドン以上減少しました。主な原因は、財務費用が450億ドンから1兆1750億ドンに大幅に増加したこと、特に為替レート損が9兆3440億ドンに達したことです。前年同期ではこの損失は記録されていませんでした。
