ソシエテ・ジェネラル銀行(SocGen)は、2026年の金価格予測を12月に提示された5,000米ドルから6,000米ドルに大幅に引き上げ、市場にさらなる弾みを与えました。注目すべきは、同機関自身が、新しい数字は依然として「慎重なシナリオ」に過ぎない可能性があることを認めていることです。
SocGenの予測の飛躍は、金が年初に5,000米ドル/オンスの水準を超えたばかりの状況下で起こりました。これは、多くのグローバル金融機関が価格設定モデル全体を調整せざるを得ない上昇です。
月曜日に発表されたレポートで、SocGenの商品分析グループは、投資資本の流れが少なくとも2026年まで金を押し上げる主な原動力であり続けると予測しました。ヘッジファンドはまだ圧倒的な買いポジションを開いていませんが、ポジションの名目価値は現在、780億米ドルという記録的な水準に達しており、2025年9月のピークを20億米ドル上回っています。
SocGenによると、金価格とキャッシュフローの敏感さが急増しています。わずか8週間で、ETF金ファンドは93トンの純吸収を行い、総保有量は3,120トンに増加し、前年同期比500トン増加しました。これは、2025年4月以来2番目に長い純吸収の連鎖です。
2010年から2024年の期間では、ETFに流入する100トンの金の価格上昇率はわずか3.6%でしたが、2025年10月から現在まで、影響率は9.2%に上昇しており、10月初旬からの金価格の29%の上昇を説明しています。
しかし、SocGenは、重要な買い手グループのリスクを警告しています。価格が高すぎるため、中央銀行は買いを減速しています。HM Revenue & Customs(英国)のデータによると、11月の金輸出量はわずか19トンで、2022年からの11月の平均127トンを大幅に下回っています。
中国への輸出は大幅に減少し、10トンとなり、過去2年間の11月の平均51トンを大きく下回りました。ロンドン金市場協会(LBMA)のデータも、12月の金在庫が199トン増加したことを示しています。これは、中央銀行からの購入が非常に低く、平均して月間わずか12.2トンであることを示す歴史的な兆候です。
それにもかかわらず、SocGenは、この停滞はトレンドを逆転させるには不十分であると考えています。投資資金の流れ - 金価格に非線形の影響を与えている要因こそが、今年の市場を牽引する変数です。
