中国が3月に史上最高の輸入量を記録したことで、世界の銀市場は需要の急増を目の当たりにしており、世界的な経済不安の中で投資資金の流れと産業需要のシフトの傾向を明確に反映しています。
The Kobeissi Letterの報告によると、中国の銀輸入は前月比78%増加し、3月には約836トンに達し、10年間の季節平均よりも173%も高くなっています。年初からの輸入量は約1,626トンに達し、過去最高となりました。
主な推進力は2つの要因から来ています。1つ目は、貴金属価格が高止まりしている状況で、銀が金よりも低コストの代替品と見なされているため、個人投資家の買いの波です。2つ目は、製造業者が4月1日からの輸出税還付政策の終了前に生産を加速しているため、太陽光発電業界からの需要です。
現在、太陽光発電業界は年間世界の銀総供給量の約20%を消費しており、その中で中国は生産の中心地としての役割を担っています。これにより、この国の政策変動は市場の需給バランスに直接的な影響を与えています。
シルバー研究所の年次シルバーサーベイレポートによると、銀市場は2026年も引き続き供給不足に直面すると予想されており、供給が需要を満たしていない6年連続となります。
Metals Focusが実施した調査では、今年の不足量は4630万オンスに達すると予測されており、市場の在庫が大幅に減少していることが示されています。採掘量はほぼ横ばいであり、リサイクルからの供給は長年にわたって高水準に増加していますが、依然として需要の増加を補うには不十分です。
メタルズ・フォーカスのディレクターであるフィリップ・ニューマン氏は、銀市場は投資資金の流れ、マクロ要因、および厳しい流動性条件からますます大きな影響を受けていると述べました。
2026年には、銀に対する産業需要は約3%減少すると予測されており、6億3960万オンスに減少し、2年連続の減少となります。主な原因は、太陽光発電分野にあります。太陽光発電は、銀価格の高騰により企業が使用量を削減したり、代替材料を探したりする必要があるため、需要が19%も減少すると予測されており、以前は最大の成長エンジンでした。
しかし、ニューマン氏によると、銀消費量は歴史的に高い水準を維持しており、パンデミック前の段階よりも大幅に高くなっています。特に、データセンター、経済の電化、電気自動車の生産などの新しい分野からの需要が、代替成長の原動力になりつつあります。
産業需要が一部弱まっている状況では、投資資金が重要な役割を果たして戻ってきています。ニューマン氏は、個人投資家からの需要は製造部門からの減少分を完全に補うことができると述べています。
注目すべき傾向は、銀ETFのような投資商品の役割がますます大きくなっていることです。2025年に記録的な資金流入を記録した後、これらの商品の保有量は2026年にはさらに約3000万オンス増加すると予測されています。
しかし、専門家は、ETFへの資金流入と流出は、実物市場に大きな変動をもたらす可能性があると警告しています。資金が流入すると、流通供給が縮小し、価格上昇の圧力を引き起こします。逆に、資金が流出すると、金属量が市場に戻り、価格が急速に下落する可能性があります。
さらに、現物銀、特に硬貨と銀塊の需要は、2026年に18%増加すると予測されており、2022年以来の最高水準に達します。これは、変動の激化の中で市場基盤を強化するのに役立つ重要な要素と見なされています。
現在の需要は、税制などの短期的な要因によって一部押し上げられていますが、多くの専門家は、供給が限られ、投資需要が維持され、クリーンエネルギーへの移行傾向が継続する場合、上昇傾向は長引く可能性があると述べています。
しかし、短期的には、銀市場は大きな変動と流動性リスクに直面すると予測されており、特に投資資金と政策要因が急速に変化する可能性がある場合はそうです。
概して、銀市場は敏感な段階に入っており、投資需要、政策変動、新たな産業トレンドの組み合わせが、今後も価格を左右し続けるでしょう。
