株式発行は企業の資金源を拡大する
7月7日にハノイで開催された「証券発行 - 経済成長の原動力」会議で、国家証券委員会(UBCKNN)のブー・ティ・チャン・フオン委員長は、銀行信用資金は主に短期的なニーズを満たす一方で、資本市場は投資、生産・事業、経済発展に役立つ中長期的なリソースを提供する役割を果たしていると強調しました。
フオン氏によると、証券発行活動は企業が資本を調達するのに役立つだけでなく、社会の余剰資本を開発投資のリソースに変換し、経済の資本配分効率を高めることにも貢献します。
資本市場への参加は、企業がガバナンスを改善し、透明性、説明責任、市場での評判を高めるための動機付けにもなります。これらは、企業が国内外の資本源に効果的にアクセスし、短期信用への依存を減らすのに役立つ重要な要素です。
UBCKNN委員長が発表したデータによると、2025年には、株式および個別企業債券の発行を通じて調達された総額は763兆ドンを超えました。
2026年上半期の株式発行額は約114兆ドンに達し、前年同期比67%以上増加しました。私募社債の発行額は約149兆ドンに達しました。
UBCKNNによると、これらの数字は、企業の投資拡大のニーズと、ベトナム株式市場の発展見通しに対する投資家の信頼の高まりを反映しています。
会議で強調されたマイルストーンの1つは、ベトナムがFTSEラッセルによってフロンティア市場から二次新興市場に格上げされたことです。UBCKNNのリーダーシップによると、格上げはベトナム株式市場の地位を改善し、国際資本の流れを引き付ける能力を拡大し、流動性を高め、企業が資本を調達するためのより有利な条件を作り出すのに役立ちます。
しかし、ブー・ティ・チャン・フォン氏は、格上げからの機会は、市場に規模、ガバナンス、情報公開、資本の効率的な使用に関する基準を満たす企業が多い場合にのみ、実質的な資本の流れに転換できると考えています。したがって、制度の完成と市場運営の質の向上とともに、株式と債券の発行を通じて企業が積極的に資本を調達することを促進することが、この機会を活用するための重要な要素となるでしょう。
法的枠組みに関して、UBCKNNは、これまで財務省と協力して、企業にとってより有利な方向に証券発行に関する規制を見直し、完成させてきたが、商品の品質と市場の透明性を確保していると述べました。
投資家を保護するために債券発行の管理を強化
企業債券市場に関して、政府は国内および国際市場への私募および取引に関する政令200/2026を発行したばかりである。
UBCKNNによると、政令は、企業が中長期資金源にアクセスするための条件を整えると同時に、発行企業の質を向上させ、市場参加者の責任を強化し、投資家を保護するという2つの目標のバランスの原則に基づいて策定されています。
UBCKNNのリーダーは、企業が透明性を持って発行し、適切に管理し、資金を適切な目的で使用すれば、資金調達コストが削減され、国内外の資金源へのアクセスも改善されると考えています。これは、ベトナムの株式市場が安定し、持続可能に発展し、国際基準に近づくための基盤となります。
政令200の新しい点を明確にするために、UBCKNNのファム・ティ・タイン・フオン首席監察官は、政令200は、私募社債の発行からの資本の使用管理を強化するための多くの規定を追加したと述べました。それによると、プロジェクトがまだ融資の進捗に達していない場合、企業は商業銀行に余剰資金を預けるか、預金証書を購入することが許可されていますが、発行計画にこの計画を明確に記載する必要があります。
債券の資本使用目的または条件の変更については、企業は発行済み債券総数の少なくとも65%の代表者の承認を得る必要があります。債券保有者がこの変更に同意しない場合、企業は期限前に債券を買い戻すことを義務付けられています。
さらに、政令200は、担保資産は、担保資産の質を向上させ、市場のリスクを制限するために、発行企業自体の株式、債券、または出資持分を含めてはならないと規定しています。
