前向きな兆候
労働新聞が財務省およびベトナム国家銀行と協力して3月12日に開催したセミナーから約4ヶ月後、中長期資本に関するいくつかの提案が政策から回答され、長期資本、国際資本、グリーン資本への方向性がさらに開かれました。
FTSEラッセルがベトナム証券の格上げを確認したことは、2026年9月21日から有効になる予定であり、国際投資ファンドへのより広範なアクセス機会を開き、同時に取引インフラ、情報開示、企業統治の改善を促進します。
もう1つの新しい点は、国内の炭素取引所が6月29日から運営されており、当初は6つの証券会社が参加し、100以上の排出施設に配分が割り当てられていることです。
カーボンフロアは、中長期融資を直接提供しませんが、排出量価格設定メカニズムを作成し、企業が排出量削減の結果を商業化するのに役立ちます。これは、グリーンプロジェクトがグリーンクレジット、グリーン債券、および長期投資家にアクセスするための基盤となります。
社債については、政府は発行を円滑にし、同時に参加者の透明性、監督、責任を高めることを目的とした政令200/2026/ND-CPを発行しました。
これらの動きは、資本市場の拡大、透明性の向上、グリーン資本源の模索に関する提案が、いくつかの具体的な制度的措置によって対応されていることを示しています。
これに先立ち、3月12日のセミナーで、多くの専門家は、中長期資本の需要はますます大きくなっている一方で、経済は依然として銀行融資に大きく依存していると述べました。
ハノイ国家大学経済大学の講師であるグエン・クオック・ベト博士も当時、資本構造を段階的に変更し、銀行信用への依存を減らし、債券および株式市場をより強力に発展させる必要があると述べました。
ドアをさらに開くことは、資本がすでに強く流れていることを意味するものではありません。
証券格上げは、ベトナムが国際ファンドのポートフォリオでより注目されるのに役立ちます。ただし、流入する資本は、株式の質、自由譲渡比率、外国人所有制限、為替リスクの防止、および情報公開にも依存します。
ベトナムはまた、機関投資家、年金基金、保険、長期基金を開発する必要があります。同時に、市場インフラと投資家保護メカニズムを完成させます。
同様に、炭素取引所を持つことで、市場インフラの一部を解決できます。炭素クレジットをプロジェクトの財務を支援できる収入源にするためには、信頼できる排出量測定、報告、評価システム、十分な規模の参加企業、および流動性のある取引が必要です。
社債については、新しい法的枠組みが必要な条件ですが、投資家の信頼は、発行機関の質、信用格付け、資本の使用目的、および債務を返済するためのキャッシュフローを生み出す能力にも依存します。
上半期、GDPは8.18%増加、資産蓄積は15.2%増加し、投資が重要な原動力であることを示しています。しかし、国家予算からの投資額は約335兆6000億ドンに達し、前年同期よりも遅れています。
長期投資家と適格プロジェクトに焦点を当てる
格上げ後、ベトナムはより多くの国際ファンドにアクセスする機会を得る。しかし、資本市場の持続可能な発展のためには、投資ファンド、保険会社、年金基金など、国内の機関投資家の勢力を拡大する必要がある。
反対に、投資家は資金を投入するのに十分な基準を満たす企業とプロジェクトも必要とします。これには、透明性のある情報、信用品質が明確な債券、およびキャッシュフローを生み出す能力のあるプロジェクトが必要です。炭素市場では、取引所は最初のステップです。グリーンプロジェクトへの財政支援の可能性は、信用品質、検証メカニズム、および流動性に依存します。
別の解決策は、銀行信用と資本市場間の連携を強化することです。3月のセミナーで、ベトナムアジア開発銀行のチーフエコノミストであるグエン・バー・フン氏は、建設段階でプロジェクトを資金提供する銀行を提案しました。プロジェクトが収益を生み出す場合、企業はローンを返済するために長期債を発行し、それによって新しいプロジェクトのための銀行資本を解放します。
