流動性の回復セッションの後、VN指数は引き続き心理的な1,800ポイントの領域をしっかりと上回っています。しかし、優良株の差別化と変動の少なさ、および市場の流動性の急激な減少により、VN指数は終値でそれ以上進むことができませんでした。
6月16日の取引セッションの終わりに、VN指数は8.63ポイント(+0.48%)上昇し、1,807.94ポイントになりました。HOSEには187銘柄が上昇し、113銘柄が下落しました。総取引量は6億7280万単位以上、取引額は16兆6508億ドンに達しました。相対取引は9900万単位以上、取引額は2兆3270億ドンに貢献しました。
市場のハイライトは、証券株グループが引き続き活況を呈し、一部の銘柄がストップ高となったことです。特に、CTS、BSI、FTS、APG、TCXの銘柄はすべてストップ高またはストップ高近くで取引を終えました。他の多くの銘柄も、AGR +3.8%上昇して14,950ドン、VPX +3.3%上昇して28,050ドン、VND +3.1%上昇して18,250ドンと、良好な上昇を示しました。その中で、VNDとVIXは、それぞれ2160万株と4280万株が約定し、取引所で最も流動性の高い銘柄のトップにランクインしました。
ブルーチップVN30グループは、価格がわずかに変動しただけで、二極化し、低迷したセッションとなった。その中で、SSI株は+2%上昇して27,600ドンとなり、一方、ACB株とVJC株は2%前後のわずかな下落となった。それにもかかわらず、SHB株は依然として流動性の中心であり、市場で最も高い4780万株以上の約定があり、株価は基準価格の13,900ドンまで後退した。
SSIリサーチ投資分析・コンサルティングセンターによる2026年後半の市場見通しの評価では、上昇トレンドは依然としてファンダメンタルズ要因によって支えられています。
市場は、年末に明確に改善する前に、今後数ヶ月で蓄積段階に入る可能性が高いです。指数がより高いポイントゾーンに向かう可能性は、国内の通貨状況の改善度と、特に市場の格上げサイクルに関連する資本フローの持続的な回復に依存して、2027年まで続く中期シナリオと見なされるべきです。
2026年下半期の見通しを支える主な要因には、経済成長を引き続き支援する財政政策、インフレ懸念を軽減するのに役立つ原油価格の下落、および預金金利が上昇する可能性があるにもかかわらず、株式チャネルが相対的な魅力を維持していることなどがあります。
それに加えて、魅力的な評価は投資機会を引き続き開いています。VN指数は現在、約13倍の予想PERで取引されており、5年平均に比較的近い水準です。
格上げの話から、2026年9月からFTSEラッセルの新興市場指数に組み込まれる予定であることは、外国資本の流れと市場の流動性に大きな推進力を与える可能性があります。
中期的な見通しは依然としてポジティブですが、SSIリサーチは短期的なリスク要因が依然として存在すると見ています。金利は、信用成長と資金調達の間の長期的な乖離により、上昇圧力にさらされ続ける可能性が高いです。2026年第1四半期の不良債権も増加しており、その一部は季節要因によるものです。
市場全体のマージン残高は、2026年3月末までに約424兆ドンに達し、前期比3%増、前年同期比約50%増となりました。自己資本に対するマージン比率は依然として約102%と管理可能な水準ですが、HOSEのフリーフロート時価総額に対するマージン比率は、2025年の12.2%、2024年の10.8%から、2026年3月末までに13.4%に上昇し、レバレッジの使用の増加傾向を反映しています。
外国人投資家が引き続き売り越しを続ける場合、市場の変動は増加する可能性があり、特に高いマージン水準は流動性ショックに耐える心理をより敏感にします。さらに、上昇が少数の大型株に強く集中しているため、指数集中のリスクは依然として存在します。
専門家は、金利水準が高水準を維持し、流動性が逼迫した場合、市場は年末によりポジティブな軌道を形成する前に、短期的に狭い範囲で変動し続ける可能性が高いと見ています。
