上記の事実は、4月21日午前に開催された2026年初頭の社会経済開発計画と国家予算の実施状況に関する討論会で、レ・ホアン・アイン代表(ザライ省国会議員団)によって提起されました。
信用が不動産に集中、住宅価格が国民の収入を大幅に上回る
ベトナム経済を2桁成長させるためには、レ・ホアン・アイン議員によると、国会と政府が関心を寄せるべき2つの大きな問題グループがあります。
まず第一に、長期間にわたる誤った場所への信用供与の状況です。ベトナムの民間投資は銀行信用に約80%依存していますが、貸出金利は高水準であり、利益率の高い業界や資産投機活動のみが耐えることができます。その結果、不動産に流入する資本の大部分は投機的です。
代表は、ハノイとホーチミン市の住宅価格は現在、年間平均収入の25〜30倍であり、国際的な慣例では4〜6倍であると例を挙げました。
「30年間一生懸命働いた若者は、土地を相続した人ほど家を買うことができません」と議員は述べ、同時に、これは公平性への信頼を揺るがし、長期的な政治・社会問題になる可能性があると警告しました。
議員は、過去4年間で不動産信用残高が大幅に増加し、32%増加し、工業の成長率の2.4倍になったというデータを引用しました。
2025年、不動産信用は工業信用の1.81倍、農林水産信用の5.3倍に増加しました。不動産および建設分野だけで、システム全体の総信用の27.4%を占めています。
2024年から2025年の2年間で、不動産信用は37.6%と急増しましたが、工業信用はわずか9.4%の増加でした。
上記の数字から、彼は、資本が実質価値を生み出す地域に流れ込むのではなく、投機的資産に閉じ込められているため、経済は「縛られた足でマラソンを走っている」と例えました。
「政府は、市場ツールを使用して投機的な不動産信用を管理し、硬直的な行政命令を避ける必要があります。同時に、資本の流れが生産と技術に移行するように調整する必要があります。さらに、経済効果と土地使用開始時期に応じた土地使用料徴収メカニズムを適用する必要があります」と代表は述べました。
ICORが高いのは、投資の分散と資本規律の欠如が原因です。
レ・ホアン・アイン議員が提起した2番目の問題は、低い投資効率であり、高いICOR指数に表れています。その主な原因は3つあります。公共投資は依然として分散しており、多くのプロジェクトが使用開始が遅れています。投資準備作業は弱く、効率評価は重視されておらず、資本配分が遅れ、滞納が長期化しています。
ICORを削減する解決策について、レ・ホアン・アイン議員は、プロジェクトを少なくとも30%削減することを提案しましたが、非効率なプロジェクトを排除し、波及効果のあるプロジェクトを維持するという原則に従う必要があります。同時に、一般的な基準セットの適用を避け、各タイプのプロジェクトに適した社会経済効果の会計処理ガイドラインを早期に発行する必要があります。
特に、彼は、当初のコミットメントと比較して、プロジェクト完了後3年後に結果を評価することを義務付け、結果を公開し、実施主体の法的責任に関連付ける必要があると強調しました。さらに、公共投資管理におけるデジタルトランスフォーメーションを推進し、進捗状況を追跡し、リアルタイムで資金を払い込み、関連機関間の連携を強化する必要があります。
「ICORを実質的に削減するには、公共投資資本のライフサイクル全体をデジタル化する必要があります」と議員は述べました。
この内容について議論したグエン・ハイ・ナム議員(フエ市国会議員団)は、ICORが低ければ低いほど、投資効率は高くなると述べました。ICORを4.5%に引き下げると仮定すると、社会全体の総投資額はGDPの約40%、つまり2000億米ドル以上に達する必要があると述べました。
議員は、現在、銀行信用と資本市場(債券、株式を含む)を通じて投資資本を誘致するチャネルがあると分析しました。その中で、銀行融資チャネルは高圧であり、不良債権または自己資本比率(CAR - K指数)に関する潜在的なリスクがあります。したがって、彼は、債券と株式を含む資本市場チャネルを強力に発展させる必要があると述べました。
代表は、5つの解決策グループを提案しました。関連する法的回廊の完成。透明性の向上、信用格付けの奨励。投資家および金融仲介者システムの開発。グリーンボンドなどの新しい種類の債券の推進と二次市場の効率性の向上、価格決定の基礎となる利回り曲線の構築。
