そのような状況において、民間セクターの誘致は、財源を補充するだけでなく、市場メカニズムを通じて投資効率を高めることを目的とした必然的な要件となっています。
この問題を明らかにするために、ラオドン新聞の記者は、ベトナム鉄道輸送経済協会の副会長であり、運輸政策コンサルタントであるグエン・ホン・タイ准教授・博士(写真)と意見交換しました。
先生、なぜ南北高速鉄道は戦略的インフラとして特定され、民間部門の参加を促す必要があるのですか?
- 南北高速鉄道は、地理的な距離を短縮するだけでなく、より重要なことに「経済的距離」を縮小し、それによって市場空間を拡大し、知識の蓄積と普及の可能性を高め、新しい経済回廊と成長極の形成を促進します。これは、経済の深層再編プロセスにおけるプロジェクトの戦略的性質を裏付けています。
実際、日本と中国の経験から、高速鉄道システムの成功はすべて、国家空間開発戦略とバリューチェーンの再構築に関連していることが示されています。同時に、これは省エネ輸送方式であり、道路や航空よりも排出量が少なく、低炭素経済の方向性に適しています。
しかし、非常に大きな資本規模と数十年に及ぶ投資回収期間を考えると、国家予算への完全な依存は、他の不可欠な分野へのリソースを減少させる可能性があります。したがって、民間セクターを誘致することは、資本を補充するだけでなく、「国家直接投資」モデルから「国家創造と調整」モデルへの重要な移行でもあります。
それでは、民間部門にとって最大の経済・金融障壁は何だと思いますか?
- 第一に、資本強度が大きく、投資回収期間が非常に長い(50〜70年になる可能性があります)。一方、民間セクターは通常、資本回転率と中期利益を最適化するため、そのような長期プロジェクトは投資の魅力を低下させます。
第二に、キャッシュフローは不確実性が高いです。収益は主に旅客輸送の需要に依存しており、これは経済成長、収入、都市化、および輸送形態間の競争の影響を受ける要因です。
第三に、収入源は依然として単一であり、主に輸送からのものです。運賃は政策の制約を受けており、収益を最適化する能力が限られているため、プロジェクトは国際基準に従って「スポンサーシップ」の基準を満たすことが困難です。
したがって、問題は資金不足ではなく、プロジェクトを財政的に十分に魅力的にする方法です。政策は、単一の優遇措置から金融モデルの包括的な再構築に移行する必要があります。
制度的および市場リスクが資本コストをどのように増加させるか教えてください。
- 高速鉄道のような大規模でライフサイクルが長いプロジェクトでは、政策のわずかな変動でもキャッシュフローの期待を歪曲する可能性があります。その場合、投資家は割引率を引き上げざるを得なくなり、資本コストの増加につながります。
それに伴い、市場リスク、特に輸送需要の変動は、収益の予測を困難にします。これら2つの要因が組み合わさると、資本コストが大幅に増加します。資本コストが内部収益率を超えると、プロジェクトは財務的実現可能性を失います。したがって、制度の質を改善することは、ガバナンスの要件であるだけでなく、資本コストを削減するのに役立つ直接的な経済ツールでもあります。
先生、民間投資を誘致するメカニズムはどのような原則に従って設計する必要がありますか?
- 大規模なインフラプロジェクトは、リスクが管理され、合理的に配分されているという3つの条件を満たして初めて民間を惹きつけることができます。透明性に基づいて予測可能な利益。中期および長期の資金調達に十分な安定したキャッシュフロー。
最低収益保証、資本コストサポート、収益分配などのツールは、短期的な優遇措置と見なされるべきではなく、リスク配分メカニズムとプロジェクトの財務構造の改善です。
先生、なぜ補助収入源とTODモデルが重要な役割を果たすのですか?
- 最大の弱点は輸送収入への依存です。一方、国際的な経験から、財務効率は主に輸送以外の付加価値、特に駅周辺の土地と商業の活用によるものであることが示されています。
交通指向都市開発モデル(TOD)は、これらの利点をプロジェクトキャッシュフローに「国内化」し、追加の収入源を生み出し、利益を改善し、財務リスクを軽減するのに役立ちます。したがって、TODは計画ツールであるだけでなく、財務的実現可能性を決定する要因でもあります。
それでは、民間部門を引き付けるための重要な条件は何でしょうか?
- 決定的な要素は、優遇措置のレベルではなく、国家と投資家の間で十分な信頼性のある制度的枠組みを構築することにあります。この枠組みは、長期的な安定した政策、設計と実施における透明性、一貫したコミットメントの実施能力を保証する必要があります。
グエン・ホン・タイ准教授・博士との意見交換を通じて、南北高速鉄道への民間資源の誘致は単なる財政問題ではなく、核心は制度設計であることがわかります。メカニズムが十分に透明で安定し、リスクを合理的に共有すれば、民間資本の流れは市場のシグナルに従って運営されます。
したがって、プロジェクトの成功は、投資規模だけでなく、国家が創造的な役割を果たし、民間部門が長期的な持続可能な成長を促進する原動力となる新しい開発モデルを形成する能力によっても測られます。
