インフラ請負業者への雇用創出
最新のデータによると、国家予算からの投資資本の流れは引き続き強化されています。統計局(財務省)によると、2026年6月末までに、国家予算からの実行投資資本は約335兆6000億ドンに達し、前年同期比12.7%増加しました。7月には、支出の勢いが加速し続け、7ヶ月間の累計は445兆5000億ドンに達し、年間計画の39%、前年同期比18.4%増加しました。
多くのインフラ請負業者の2026年第2四半期の財務報告書も、枕元の仕事量が高い水準にあることを示しています。
現在、大量の契約を抱えている企業の1つは、建設総公社No.1 - 株式会社(CC1)です。
CC1では、年初数ヶ月で企業が約8兆ドンの契約金を追加契約した後、締結されたがまだ完了していない建設契約の量が約42兆5000億ドンから50兆ドン以上に増加しました。
これらのプロジェクトの多くは、ロンタイン空港、クアンチャック1火力発電所、ナズオン2火力発電所、および南北高速道路の入札パッケージなど、強力な建設段階に入っています。
大量の業務量は、収益にいくらか反映されています。2026年第2四半期の連結財務諸表によると、上半期にCC1は6兆4640億ドン以上の収益を達成し、前年同期比31%増加しました。そのうち、建設活動からの収益だけで約4兆5370億ドンに達しました。
公共投資との関連性がかなり明確な別の企業は、ベトナム輸出入建設総公社(Vinaconex、証券コードVCG)です。
Vinaconexの経営陣が2026年の株主総会で発表した情報によると、企業の未完了の建設契約額は約16兆7530億ドンです。注目すべきは、約10兆9000億ドン、つまり約3分の2が公共投資プロジェクトから来ていることです。
ビナコネックスは現在、ロンタイン空港、ハノイの環状道路、高速道路プロジェクトなど、多くの大規模インフラプロジェクトに参加しています。同社はまた、今年中に約4兆〜6兆ドンの新規公共投資契約を締結することを目標としています。
リゼン(証券コードLCG)も、交通プロジェクトに継続的に参加した後、多くの仕事を抱えています。
ACBSリサーチは、リゼンの未履行契約額が10兆ドンを超えたと推定しています。2026年には、イエンバイ-ラオカイ区間の拡張、クイニョン-プレイク高速道路、その他の多くの交通プロジェクトなどのプロジェクトの建設を継続します。
第2四半期の業績もこの進捗状況を反映し始めています。リゼンの建設工事の収益は前年同期比9%増加し、その中でイエンバイ-ラオカイ拡張プロジェクトは加速しています。
FECON(証券コードFCN)でも、未履行の契約額は約10兆ドンです。第2四半期だけで、同社は3兆6000億ドン以上の契約と新規業務を追加したと発表しました。そのうち、ザービン空港の入札パッケージの総額は約1兆6000億ドンです。
上半期の累計で、FECONの収益は約3兆2130億ドンに達し、前年同期比で約50%増加しました。事業活動からの純キャッシュフローは1720億ドンのプラスに達しましたが、前年同期は3560億ドンのマイナスでした。
多くのことが利益の急増を意味するものではない
大量の契約は、請負業者が今後数四半期、さらには数年間の仕事量を確保するのに役立ちますが、収益と利益がそれに応じて増加することを意味するわけではありません。
建設収益は、建設進捗、検収に応じて記録されますが、企業は材料費、人件費、機械費を前払いする必要があります。CC1では、6ヶ月間の収益が31%以上増加したにもかかわらず、第2四半期だけで売上原価が収益を上回ったため、約940億ドンの粗損失を計上しました。利益は主に金融収益によって支えられており、その中には投資譲渡利益も含まれています。
ビナコネックスも、今年の建設・設置活動は、資材価格、人件費、および低い利益率からの圧力を受けていると認めています。
明らかに、公共投資の加速は、多くのインフラ請負業者の手元にある業務量を高い水準に維持するのに役立っています。しかし、数兆ドンの契約額の後、その業務量を収益、キャッシュフロー、利益に変える能力こそが、企業が実際にどれほど恩恵を受けているかを示す要因です。
